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基于 DEA 的煤炭上市公司绩效评价研究 张亚杰，周玉 （中国矿业大学管理学院，江苏 徐州 221116） 5 摘要：本文运用投入导向的 CCR 模型，结合使用 BCC 模型，对 21 家煤炭上市公司 2009 年度 的业绩进行实证分析，具体研究了这些公司的相对运营效率、有效 DMU 的稳定性、规模收益 和无效 DMU 的投影分析。研究结果发现煤炭上市公司的整体运营效率良好，在有效的 DMU 中，露天煤业的稳定性最好。在无效的 DMU 中，多半数企业处于规模报酬递减阶段，说明这 些煤炭企业需要优化资源的配置，提高投入的利用效率。本文的研究结论为煤炭上市公司提 10 高经营效率和投资者做出投资决策提供了数据参考。 关键词：DEA；煤炭上市公司；绩效评价 中图分类号：C93 performance evaluation of coal listed companies based on 15 DEA model ZHANG Yajie, ZHOU Yu (Management Department,China university of mining and technology, JiangSu XuZhou 221116) Abstract: This paper analyzes the performance of 21 coal listed companies of the year 2009 with input orientated CCR and BCC model, specifically studies relative operation efficiency, the 20 effective DMU stability, the scale benefit and the invalid DMU projective analysis. The results show that the coal companys overall operational efficiency is favorable. Among the efficient DMU, Open-air Coal has the best stability. The more half of the enterprises in the stage of decreasing returns to scale among the nonefficient DMU , indicating that the coal enterprises need to optimize resource allocation, improve the investment efficiency. This paper provides reference 25 data for coal listed companies improving operation efficiency and investors making investment decisions Keywords: DEA; coal listed companies; performance evaluation 0 引言 30 近几年，我国国民经济发展快速，电力、建材、冶金等行业的高速发展使对煤炭需求的 大幅增加。 煤炭作为一种经济性的能源资源具有其他资源不可替代的地位。 目前，煤炭上市公司发展前景良好。煤炭资源整合、资产注入给煤炭上市公司带来了机 遇，国家逐步推行的煤炭资源有偿使用制度使煤炭类上市公司再次升值[1]。在煤炭行业整合 的过程中，煤炭上市公司发挥着越来越大的作用，其发展潜力不断提升，投资价值也与日俱 35 增。煤炭上市公司业绩将成为机构投资者在市场的主要投资依据，因此，在做出投资决策前， 需要通过财务分析、价值评估等手段对上市公司业绩进行评价。本文将通过 DEA 模型对 21 家煤炭上市公司 2009 年度的业绩进行实证研究，研究的结果对煤炭上市公司认识、分析和 改进自身有一定的实用价值。另外，研究结果对投资者们选择投资对象也有一定的参考价值。 1 DEA 原理 40 DEA 方法是 1978 年美国运筹学家 Charnes 和 Cooper 等以相对有效性概念为基础发展 起来的一种效果评价方法。其实质是基于一组多输入、多输出的观察值来估计有效生产的前 沿面，并据此进行多目标综合效果评价[2]。 DEA 模型假设有 n 个决策单元（Decision Making Units，称 DMU），每个决策单元都 作者简介：张亚杰，女，副教授，财务管理理论与方法、会计理论与方法. E-mail: zyj.kd@163.com  有