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房地产基金的国际经验和运作模式研究 房地产基金的国际经验和 运作模式研究 报告人：马晓生 2003年11月1日 目 录 一、房地产基金概要 二、国外房地产基金运作模式研究 三、国内房地产类基金的运作模式研究 四、新城集团可采取的房地产基金模式 五、房地产基金方案（草案） 一、房地产基金概要 13. 1 房地产基金定义 房地产投资基金是产业投资基金的一种。 产业投资基金，系指直接投资于产业，主要对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。产业投资基金通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，由基金托管人来托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 专门投资于房地产行业的基金就称为房地产产业投资基金，即房地产投资基金。在大多数国家房地产基金以房地产投资信托基金REIT(Real Estate Investment Trust)的名义存在。 1. 2 房地产基金的投资领域 把房地产市场划分为不同的价值链，房地产基金可以投资在不同的房地产业务领域。 既可以直接投资于好的房地产项目，又可以对房地产企业进行股权投资； 既可以进行全程投资，又可以进行阶段性投资； 既可以对项目进行整体收购，又可以进行杠杆收购； 既可以对银行的坏帐进行整合变现，又可以