安信证券-新宙邦、梅泰诺、上海凯宝新股上市首日定位分析报告-100107.docVIP

新宙邦、梅泰诺、上海凯宝新股上市首日定位分析报告 （仅供参考） 上市时间 股票代码 股票名称 发行价格 发行后摊薄市盈率 发行后每股净资产 每股收益 净资产收益率 　 300037 新宙邦 28.99 111.5 11.8 0.31 15.4% 300038 梅泰诺 26 61.9 8.24 0.54 19.32% 300039 上海凯宝 38 82.61 10.7 0.36 22.51% 　 本次发行数量(万股) 本次上市数量(万股) 发行后总股本(万股) 中签率(%) 主承销商 所属行业 上市首日定位 2700 2160 8000 0.820314 华泰联合 化学原料及化学制品制造业 39.9- 44.85元 2300 1840 9157 0.560623 招商证券 通信设备制造业 41.16-47.19元 2740 2192 10960 0.797125 东吴证券 中药材及中成药加工业 53.82-63.48元 　 公 司 投 资 要 点 新 宙 邦 新宙邦是一家专业从事新型电子化学品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业。主要产品铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液，生产规模、产品质量和技术开发能力居国内同行领先。公司已在国内外申请发明专利14项，产品先后通过了ISO9001:2000质量管理体系认证和ISO14001:2004环境管理体系认证，已成为国内外著名行业用户的长期合作伙伴。公司产品批量出口日本、美国、东南亚等国家和地区，逐渐成为全球电子化学品一流的供应商。“CAPCHEM”、“宙邦”被评为“广东省著名商标”；“新宙邦”被评为“深圳市知名品牌”。 公司的铝电解电容电池化学品和常规锂离子电池电解液市场占有率高达30%和15%，在业内名列前茅。目前此两类产品占到了公司营业收入和毛利的90%以上，主要下游终端产品为家电、汽车、电子类产品，国内市场规模增速在20-25%左右。 动力锂离子电池电解液和超级电容器电解液，主要下游为新能源汽车的动力电池和风能、太阳能发电用储能电池。目前这两块业务占比较小，公司主要进行技术储备以及样品试生产，后期随着市场规模的扩大，此两类业务可为远期提供较高的成长性。 4、风险提示： 我们认为，公司面临的主要风险有下游元器件及正式产业需求波动的风险、主要原材料价格波动的风险，以及市场竞争加剧可能导致产品价格下跌的风险等。 梅 泰 诺 1、公司是国内最早研发并推广三管通信塔产品的企业。公司主营业务为三管通信塔为核心的各类通信塔（包括景观塔、独管塔、角钢塔和拉线塔等）的研发设计、生产制造及安装维护，是一家提供通信塔产品整体解决方案的高新技术企业。 2、公司2006年正式进入通信塔市场，3年来公司凭借领先的技术优势和创新的商业模式实现了业绩的高速增长。目前公司是我国通信塔行业最主要的供应商，同时也是我国通信塔行业最具竞争力的企业。2008年公司产品的市场占有率为1.09%，位居全国第三。 3、公司所处行业为通信塔行业。目前通信塔研发和运维服务等整个产业链面临重新分工和整合。公司凭借专业的设计能力及良好的运维服务能力，在未来的市场竞争中将有望成为业内翘楚。 风险提示： 公司可能存在以下风险： （1）业务扩张较大程度依赖运营商资本支出的风险。 （2）客户集中的风险。 （3）业务规模的扩张一定程度上依赖经营性流动资金投入的风险。 上 海 凯 宝 上海凯宝是清热解毒类中药注射剂龙头企业，痰热清注射液占公司主营收入的97%以上，贡献绝大多数利润。痰热清对于上呼吸道感染等疾病有着十分显著的疗效，被卫生部列为手足口病和甲型H1N1流感临床指导药物。该药在清热解毒类中药注射液市场中位列首位，占据22.29%份额。痰热清定位于中高端市场，特别适用于重症病人治疗。公司积极拓展痰热清的剂型和适应症范围，将陆续开发痰热清口服液、胶囊及适合儿童小剂量品种，有望在未来成为新的利润增长点。 公司是较早使用指纹图谱技术的厂家之一，采取微滤和超滤技术，严格控制痰热清产品质量。相对于双黄连等中药注射液，痰热清的不良反应率为罕见级，且均为皮疹等轻微过敏反应。二期中药现代化项目中痰热清注射液安全性再评价也有望在明年通过，所以我们认为痰热清的安全风险较小。 公司主导产品痰热清注射