第4章建设项目投资方案的选择.pptVIP

* * * * * * * * 4.3 独立型方案的选择 资金受限制的独立型方案评选 ——各评价方案不相关，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。 资金不受限制的独立型方案评选 各方案通过了自身绝对经济效果的检验即可选择 保证在给定资金预算总额的前提下，取得最大的经济效果 1、独立方案排他化法（方案组合法） 操作步骤 （1）列出所有可能的组合；（2m个方案） （2）计算每个组合方案的现金流量； （3）排除总投资额超过资金限额的组合方案； （4）对剩下的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优组合方案。 在资金限量条件下，选择一组不突破资金限额而经济效益又最大的互斥组合投资项目，做为分配资金的对象。 例8：有三个相互独立的方案A、B、C，各方案的投资、年净收益如表，方案寿命期都为 5 年。已知总投资限额为30000 万元。若基准折现率为15%，应当如何选择方案？ 方案组合 总投资额 净现值 A、B、C三方案投资收益表 方案 投资（生产期初） 年净收益 A B C 12000 10000 17000 4300 4200 5800 A B C AB AC BC ABC 12000 10000 17000 22000 29000 27000 39000 2413.6 4078.4 2441.6 6492.0 4855.2 6520.0 －－ 故组合方案BC 为最优方案 2、效率指标排序法 操作步骤 1）计算各方案IRR的值。 2）按IRR从小到大的顺序绘制资金－收益直方图。 3）计算资金成本率并由小到顺序绘图。 4）标注资金约束。 5）选择IRR≥ic，且资金约束条件允许的最体优项目组合。 例9：6个相互独立的方案，寿命期均为6年。 (1)若资金利率ic＝10％，资金限额300万； (2)若投资资金在100万元之内，ic=10%,投资每增加100万元，ic提高4％。问哪些方案最有利？ 方案 初始投资 年净收益 方案 初始投资 年净收益 A 60 18 D 80 21.7 B 55 11.9 E 75 28.3 C 45 15.2 F 70 17 解：计算各方案的IRR IRRA＝20%；IRRB＝8%；IRRC＝25%； IRRD＝16%；IRRE＝30%；IRRF＝12% 100 E C A D F B 55 75 45 60 80 70 100 100 10％ 12％ 8％ 选择方案组合ECAD 选择方案组合ECA 4.4 混合型方案的选择 资金受限制的混合型方案评选 ——在有限的资源约束条件下有几个相互独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含若干个互斥方案 资金不受限制的混合型方案评选 ——从各独立方案中选择互斥型方案中净现值最大且大于等于零的方案加以组合即可。 ——保证在给定资金预算总额的前提下，取得最大的经济效果 1、混合方案排他化法（方案组合法） 2、追加投资效率指标排序法 计算各方案的追加投资内部收益率△IRR 淘汰无资格方案 按△IRR由大到小绘制直方图 标注资金成本率和资金约束条件 选择最优项目组合方案 无资格方案——在投资额递增的N个方案中，若按投资额排序为1，2，……，j，j+1，……，N，而第j个方案对第j-1个方案的追加投资收益率低于第j+1个方案对第j个方案的追加投资收益率，则第j个方案即为无资格方案。 0 100 200 300 400 30 50 60 90 C方案为无资格方案 A B C D 投资 收益 投资收益率 例10：某公司下属ABC三个子公司，分别制定寿命期为1年的投资计划，各单位之间的投资彼此不受影响，其投资额和投资后的净收益如表，个单位内部的投资方案是互斥的。当该公司资金总额为400万元时，应选哪些方案？基准投资收益率10％。 A子公司 B子公司 C子公司 方案 投资额 收益 方案 投资额 收益 方案 投资额 收益 A1 100 130 B1 100 148 C1 100 115 A2 200 245 B2 200 260 C2 200 240 A3 300 354 C3 300 346 A子公司 B子公司 C子公司 方案 投资额 收益 方案 投资额 收益 方案 投资额 收益 A1 100 130 B1 100 148 C1 100 115 A2 200 245 B2 200 260 C2 200 240 A3 300 354 C3 300 346 解：求出各方案的追加投资内部收益率 A子公司 B子公司 C子公司 方案 投资额 收益 方案 投资额 收益 方案 投资额 收益 A1 100 130 B1 100 148 C1 100 115 A2 200 245 B2 200 260 C2 200 240