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企业集团财务管理第一章 总 论 安徽电大 2012.4.6 学习要点 企业集团及其特征 企业集团产生的理论解释 企业集团类型及其组建 企业集团财务管理的特点 一、企业集团及其特征 什么是企业集团？ 以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。 一、企业集团及其特征 对企业集团的认识 20世纪90年代以前 集团是企业间的“横向或纵向联合体”，靠协作关系或行政隶属关系维系。 20世纪90年代以后 强调“投资控股”或“控制力”，“产权”是维系的纽带，采用投资、并购、重组等组建方式。 企业集团基本特征 产权纽带 多级法人： 母公司、子公司、孙公司 多层控制权 企业集团非法人 会计意义上的控制权： 控制 共同控制 重大影响 无重大影响 会计上区分控制是用于长期股权投资核算方法和合并报表范围的确定。如果形成“控制”，被投资企业须纳入合并报表体系，其他三种情形不需要。“控制”和“无重大影响”情形采用成本法核算；“共同控制”和“重大影响”情形采用权益法核算。 财务意义上的控制权： 全资控股 绝对控股 相对控股 财务上，以上三种控制情形均视被投资企业为集团子公司，纳入集团的管控体系。 二、企业集团产生的理论解释 企业发展有内源性发展和并购性增长两种基本模式。 西方国家五次并购浪潮（20世纪） 20世纪初、 20年代、 五六十年代、 70年代中期、90年代初 西方：先有母公司，后有子公司 我国：先有子公司，后有母公司 理论解释： 交易成本理论 资产组合与风险分散理论 规模经济理论 垄断理论 范围经济理论 角色缺失理论 该理论源自于市场与企业彼此间的替代机制以及由此而带来的“交易内部化”效应。 交易成本：货物或服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。 搜集信息成本 合同订立成本 交易监督成本 交易纠纷诉讼成本等 三、企业集团类型及其组建 金融控股型和产业型 （一）金融控股型企业集团 金融控股型集团的特点：母公司是金融决策中心，子公司只是经营公司。“财务导向”型集团，资本运作是其核心业务。 母公司的角色 融资中心 投资和收益实现中心 财务业绩评价中心 金融控股型集团的优劣分析 优：资本控制资源能力的放大 收益相对较高 风险分散 劣：税负较重 高杠杆性 “金字塔”风险 （二）产业型企业集团 特点：母公司及其成员企业均从事产业经营，目的是谋求产业竞争优势。 产业单一型集团 横向一体化 纵向一体化 多元化集团 相关多元化 无关多元化 （三）企业集团的组建 组建集团母公司所需的优势 资本及融资优势 产品设计、生产、服务或营销网络等方面的资源优势 管理能力与管理优势 组建集团选择企业的标准 金融控股型：财务业绩表现（资本报酬率） 产业型：母公司战略定位、产业布局等 金融控股型集团 产业型集团 四、企业集团财务管理特点 目标导向：集团整体价值最大化 多级理财主体及财务职能的分化 财务管理理念的战略化 总部管理模式的集中化 财务的管理关系“超越”法律关系 案例题 中粮的历史沿革及组织结构图 中粮的前身——华北对外贸易公司在天津成立，内外贸兼营。1949年9月，华北对外贸易公司分设华北粮食公司、华北油脂公司、华北蛋品公司、华北猪鬃公司、华北皮毛公司、华北土产公司等专业公司。 现在的中粮集团下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块； 拥有中国食品（HK 0506）、中粮控股（HK 0606）、蒙牛乳业（HK2319）、中粮包装（HK 0906）4家香港上市公司，中粮屯河（600737）、中粮地产（000031）和丰原生化（000930）3家内地上市公司