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2009年第 l1期 广西社会科学 NO．11，2009 (总第 173期) GIANGXISHEHUIKEXUE (Cumulatively，NO．173) 企业并购效应的经济学分析 秦米源 (北海市广播电视大学，广西 北海 536000) [摘要】从微观和宏观方面进行分析，企业并购既可产生获得规模报酬递增、获得效率优势、节约交易 成本、扩大市场份额、提高股票价格、获得税负减轻等正效应，也存在并购效果具有不确定性、管理成本提高、 技术进步趋缓、制度性障碍引发政治型交易成本、时滞造成总福利损失等问题，可能导致负效应的产生。 [关键词】企业并购 正效应 负效应 [中图分类号] F273．7 [文献标识码]A [文章编号] 1004—6917(2009)11—0034—05 一 、企业并购及其效应的基本概念 关系进行的企业并购，即横向并购、纵向并购及混和 (一)企业并购的涵义。企业并购是企业兼并 并购。 (Merger)和收购 (Acquisition)的统称。企业兼并是 1．横向并购(Horizontalmerger)。横向并购主要 指两个或两个 以上相互独立的企业 ，在 自愿的基础 是指商业上的竞争对手之间的并购，即生产同类商 上依照当事者所制订的契约，并根据法律所规定的 品的或在同一市场领域出售相互竞争的商品的厂商 程序及权利义务关系，归并为一家企业或重新设立 之间的并购。通过横向并购可达到消灭竞争对手、 一 家企业的企业重组行为，一般表现为一家 占优势 扩大市场规模、增加并购企业的规模、实现规模经济 的公司吸收其他公司的活动。企业兼并又分为吸收 效应的目的。实质上，横向并购也就是指竞争对手 兼并和新设兼并两种形式。一般情况下，企业兼并 之间的合并。 所指的是吸收兼并。企业收购是指一个企业通过某 2．纵向并购(Verticalmerger)。纵向并购主要是 种方式购买另一个企业的资产或股权，从而获得对 指企业的供应厂商与客户之间的并购，即优势企业 该企业的控制权的行为。企业收购又可以分为资产 将与本企业生产、营销过程紧密相关的企业并购在 收购 (AssetAcquisition)和股权收购 (StockAcquisi． 一 起，形成生产的一体化。其实质是生产同一产品， 但处于不同生产阶段的企业间的并购。收购企业可 tion)o 以以后到供应商、前到消费者为对象进行并购 以扩 (二)企业并购的基本类型。本文重点分析按行业 大业务，因而存在前向并购和后向并购之分。 表 1 企业并购类型 3．混和并购 (Conglomeratemerger)。混合并购 序号 划分标准 类型 主要指既非竞争对手又非现实中潜在的客户或供应 购买式并购、吸收股份 1 并购的资产转移方式 式并购、控股式并购和 商的企业之间的并购。混合并购又分为三种形态： 抵押式并购 对相关产品市场上的企业的产品扩张型并购、为扩 2 并购的行业关系 横向并购、纵向并购、混 大竞争地盘对尚未渗透的地区生产同类产品的企业 合并购 3 并购是否取得 目标企业同 友好并购 的市场扩张型并购和对生产和经营毫无联系的企业 意与合作 、 恶意并购