下半年投资策略Word文档.docVIP

国泰君安2011年中期策略：寻底筑底抄底 “十二五”节能减排方案出台， 10年下半年是经济回落下股市的一个反弹，而11年下半年股市会在一片悲观中确认一个中长期底部。目前大的经济矛盾仍然和10年类似：1、房价和物价的问题依然没有解决；2、经济政策的导向和结构调整的机制继续不明确；3、货币和融资机制的改革还没有贴合实际的经济运行。 但节能减排板块利好消息传来，7月19日上午，国务院总理、国家应对气候变化及节能减排工作领导小组组长温家宝主持召开国家应对气候变化及节能减排工作领导小组会议，审议并原则同意“十二五”节能减排综合性工作方案，以及节能目标分解方案、主要污染物排放总量控制计划，研究部署相关工作。“十二五”期间，我国环保投资将达到3.1万亿元，未来5年环保行业复合增长率有望达到15%-20%，环保产值到2015年有望达到GDP的7%-8%，环保行业未来将进入快速发展期。 　　1、下半年宏观背景出现权益类资产的底部特征 　　2011年二季度，宏观资产配置象限转到了高通胀和低增长预期区间，市场调整；三季度，根据国泰君安宏观研究团队的判断，象限将转到通胀降低和低增长预期区间，这对权益类资产仍然不利，但是这个区间难以持续超过2个季度，因此，我们相信，最快8月份，在经济呈现低增长的情况下，股市反而会在悲观中诞生希望。 　　根据我们宏观研究团队的预测，通胀全年前高后低，CPI均值为4.7%，P