行业步入景气,体制变革孕育投资机会.pdfVIP

2008 年行业策略研究 行业步入景气，体制变革孕育投资机会 医药生物 增 持 2008/01/07 我们认为，未来几年，由于人们药品消费需求的持续增长和医保覆盖 范围的扩大将带来行业的持续景气；而正在进行中的医疗体制改革将会导致 现有三级医院体系下的市场需求供给格局出现结构性调整，三级体系向两 层格局转变，预计基层医疗服务体系将进一步完善，而三甲医院则致力于大 病和疑难杂症； 新药注册审批办法、新的 GMP 认证标准、“一品两规”的药品招标制 度等政策的变动，将对医药产业进行重新洗牌，那些注重产品创新、真正具 备技术实力和产品优势的企业将充分受益，供给端结构逐步调整，市场逐步 向优势企业集中。 这种结构性变化将使的不同子行业企业的受益冷热不均，也给投资者 带来不同的分析线索和投资机会。从药品为考察核心，我们建议，长期投资 可关注以下三类企业：真正具有新药开发能力的创新企业、在第三终端用药 需求中受益的普药企业；第二终端中的品牌中药企业。建议重点关注恒瑞医 药、康缘药业、太极集团、双鹭药业等； 此外，部分衍生行业将在医疗体系建设中受益，比如：在基层医疗卫 生体系建设中，新华医疗、万东医疗等设备供应商也将受益；而诊断试剂生 产商如科华生物、达安基因，由于产品独特的服务属性，在重大疾病预防和 治疗的需求扩大中将持续受益； 而在商业流通领域，我们预计“地区垄断、寡头竞争”的格局暂时不 会改变，关注具备规模优势的企业，如国药股份，已经表现出强大的布局全 国的能力和动力；此外，关注南京医药，作为“药房托管”的尝试者和先行 者，已经拥有成功的运作经验，未来很有可能在政府的推动下进一步复制和 扩大业务范围。 52 周行业指数走势图 200% 医药生物 上证综指 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 分析师 20% 谷 方 庆 0% (0755) 8249 2810 6