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我国上市公司融资结构分析—以机械制造企业为例 会计082 杨亚蓓 指导老师：张莉 摘 要：—2011年各年数据，并使用全部上市公司各年数据作对比。本文所使用的数据来源于国泰安数据库，由于本文希望分析正常经营的上市公司的平均水平，因而剔除了ST、*ST、SST、S*ST和数据不全的上市公司，对得到的数据进行处理，文中的数据代表了平均水平。各年的上市公司样本数量如下表4.1： 表4.1 各年上市公司样本数量 指标 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 机械制造业上市公司样本量 190 208 224 261 345 92 全部上市公司样本量 1271 1348 1417 1568 1898 455 4.1 融资结构的度量指标 本文着重于负债结构的总量特征，主要选取了长期负债比率、总资产负债率、流动负债与总资产的比率、股东权益与总资产的比率为资本结构的度量指标。 4.2 我国全部上市公司融资结构分析 本文分析了我国全部上市公司2006年-2011年的流动负债比率、长期负债比率、资产负债率、股东权益比率的数据，统计数据见表4.2及图4.1： 表4.2 我国全部上市公司资本结构特征及变化趋势 指标 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流动负债比率 （流动资产/总资产*100） 43.31 41.26 40.55 38.22 34.91 32.97 长期负债比率 （长期负债/总资产*100） 7.37 7.89 8.01 9.24 8.30 7.39 总资产负债比率 （总负债/总资产*100） 50.73 49.15 48.55 47.47 43.27 40.36 股东权益比率 （股东权益/总资产*100） 49.27 50.85 51.45 52.53 56.73 59.64 注：以上相关数据由国泰安数据库相关数据计算整理而得 图4.1 我国全部上市公司资本结构变化趋势图 以上数据表明，我国全部上市公司各年的资产负债比率在40%-50%之间，在2006年至2011年间总体呈下降的趋势，而股东权益比率恰好呈现相反的趋势。在负债结构方面，从2006年到2011年间流动负债比率呈现下降趋势，但仍然较高，流动负债占总资产的比例最低为33%左右；长期负债率呈现比较平稳的变换趋势，且明显低于长期负债率，以上两图反映了我国上公司总体呈现较高流动负债比例的特征。 4.3 我国机械制造业上市公司融资结构分析 4.3.1 机械制造业上市公司资本结构的总体特征 本文分析了我国机械制造业上市公司的流动负债比率、长期负债比率、资产负债率、股东权益比率2006年-2011年的数据，统计数据见表4.3及图4.2： 表4.3 机械制造业上市公司资本结构的特征及变化趋势 指标 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流动负债比率 （流动资产/总资产*100） 48.54 45.71 45.82 42.40 37.02 34.51 长期负债比率 （长期负债/总资产*100） 3.69 4.37 4.27 5.49 4.60 4.25 总资产负债比率 （总负债/总资产*100） 52.24 50.09 50.10 47.89 41.76 38.75 股东权益比率 （股东权益/总资产*100） 47.76 49.91 49.90 52.11 58.24 61.25 注：以上相关数据由国泰安数据库相关数据计算整理而得 图4.2 我国机械制造业上市公司资本结构变化趋势图 以上数据和趋势图表明，我国机械制造业上市公司各年的资产负债比率变动幅度很大，且在2006年至2011年间总体呈下降的趋势。从负债结构方面来看，从2006年到2011年间流动负债比例都较高，虽然流动负债比率下降的趋势，但仍显著高于长期负债率。以上两图反映了我国机械制造业上市公司的负债结构中高流动负债比例的特征。在外部融资结构方面，股东权益比率显著高于长期负债比率，反映了我国机械制造业上市公司的股权融资倾向。 4.3.2 机械制造业上市公司资本结构的具体特征 （1）流动负债比率 本文比较了我国全部上市公司与机械制造业上市公司自2006年至2011年的流动负债比率，二者的流动负债比率情况的比较如表4.3及图4.3： 表4.4 我国机械制造业上市公司与全部上市公司的流动负债比率比较 指标 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流动负债比率 （机械制造业上市公司） 48.54 45.71 45.82 42.40 37.02 34.51 流动负债比率 （全部上市公司） 43.31 41.26 40.55 38.22