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2001 4
黄泰岩 侯 利
在决定企业融资选择的因素中, 有一些因素是最为基本的, 即融资成
本、风险和控制权, 制度 量和宏观经济 量是通过影响这些基本因素来影响企业融
资决策的。在发展中国家, 经济起飞阶段, 股票融资在企业的融资结构中占据重要地
位, 但其在超过 一定比例后便不再具有吸引力, 尤其企业处于成熟期、增长潜力大大
降低之后。因此我国在经济发展水平相对还比较落后的阶段, 股票融资应该成为重要
的融资手段。
融资 融资结构 国际比较
一、发达国家融资结构的比较
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1
1 : %
54. 2 44. 1 55. 2 38. 5 33.7 72.0 66. 9
0. 0 1. 4 6.7 5.7 0.0 2. 9 0.0
1. 4 0. 0 0.0 0. 1 NA 2. 3 1.4
12. 8 4 1. 5 21. 1 38. 6 40.7 21.4 23. 1
8. 6 4. 7 2. 2 0.0 18. 3 2. 8 8.4
6. 1 2. 3 0.7 2.4 3. 1 0. 8 9.7
11. 9 10. 6 2. 1 10. 8 3. 5 4. 9 0. 8
4. 1 0. 0 11. 9 1. 6 0.7 2. 2 - 6. 1
0. 8 - 4. 7 0.0 2. 3 NA - 9.4 - 4. 1
99. 9 99. 9 99. 9 99. 9 100. 0 99. 9 100. 1
: Mayer, 1989. Myths of the West. w ps301. Worl Bank , Policy Research Department.
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