对发展我国企业债券探讨.pdf

内容摘要 在企业直接融资渠道中，股票融资和债券融资是最主要的方式。 在国际资本市场上，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国 际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而我国资本市场的发展与国 际发展潮流是背道而驰的。中国的资本市场上股票融资远大于企业 债券融资。股票市场的发展速度远快于债券市场。在我国，非上市 公司偏好于争取上市募股：上市公司偏好于配股和增发新股。而国 外的企业融资决策顺序则是：内部融资——债务融资——股权融资。 同样的筹资主体，为什么会出现如此大的反差呢?探索其中的原 因，分析我国企业债券发展中存在的问题，以及如何加快我国企业 债券的发展，使我国资本市场中股票、国债、企业债券协调发展， 成为本文选题的动因所在。 本文采用了对比、演绎、归纳的研究方法，从中西方资本市场 的比较入手，通过对西方企业债券市场发达的原因分析，讨论了我 国发展企业债券市场的必要性，剖析目前我国在企业债券发展中存 在的有利条件和各种障碍，并从宏观制度环境和企业运行机制等方 面提出了实现企业债券的加快发展，消除企业债券发展障碍的改革 思路。 文章的第一部分分析了发展我国企业债券的必要性。在这一部 分，通过对中西方企业债券发展现状的比较，分析西方企业债券市 场发达的原因