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关于商业银行次级债发行的若干思考 蔡国喜 摘要：本文通过分析2004年6、7月商业银行次级债券的发行情况，解释了次级债券发行中发行利率偏低的原因，认为商业银行发行次级债券不能纯粹以增加附属资本为目的，而应充分考虑风险，从自身资产负债管理需要出发，着眼于提高银行竞争力。最后文章还就目前我国发展商业银行次级债券提了一些建议。 关键词：次级债；商业银行；资产负债管理 作者简介：蔡国喜，中央国债登记结算有限责任公司研发部业务经理。 发行现状 2003年底银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》6月17日银监会发布《商业银行次级债券发行管理办法》之后，7月7日中国银行在银行间债券市场上成功发行次级债券。但4.87%的4.87%之下，最终以利率上限4.87%发行。 与招商银行先前发行的票面利率为5.1%的10亿元次级债相比，随后发行的商业银行次级债利率不断创新低，而同期市场利率水平保持平稳。目前的商业银行，尤其是国有商业银行实质上是拥有国家信用担保的，因此从发行人的信用风险看，商业银行次级债是接近于目前的政策性金融债的。但由于次级债券的本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后5年期国债的利率为4，金融债券的利率在4建行成为次级债的最大买家，认购额高达37亿元，几乎占了三分之一交行、农行位居第二三位。改革与发展步伐只要次级债的各家银行相互之间达成互相持有默契，就可以一个的利率，出现