宏观经济政策微调初现.pdfVIP

● I 宏观经济政策微调初现 口 东证期货研究所 徐珏 陆兼勤 进入 2010年后，政策 “微调”的力度和公开市场操作 的调控力度明显加大。 进入2010年后 ，央行货币政 率的货币工具的阶段。由此可 消 费需求为重点，以稳步推进城 策的基调并未发生根本的转变，但 以看出，央行管理好通胀预期 镇化为依托，优化产业结构 ，努 是，政策 微“调”的力度和公开市 的信心与决心，在通胀预期 日 力使经济结构调整取得明显进展。 场操作的调控力度明显加大，在虎 益升温的背景下，逐步 向市场 为了遏制经济增速 的进一步 年的第～个月，央票与正回购 目标 释放明确的调控信号。 下滑，2009年投资对经济的拉动 利率都有所上调。此外，央行在短 作用可谓功不可没 ，对稳定社会 以调结构为主调 短 的38天内连续两次上调了存款 就业做出了突 出的贡献，但与此 准备金率，从加大公开市场操作力 中央经济工作会议提 出， 同时，也进一步扩大了经济结构 度逐渐进入启用存款准备金率和利 要以扩大内需特别是增加居 民 的失衡。在 “扩 内需 ，保增长， 322010．3 调结构”的经济工作重点中， 调“ 只是提前预支未来消费罢了。我 企业 ，在行业的选择上 ，也往往 整经济结构 ”在 2010年被提到 们注意到， “治本”的有效措施也 侧重于收益稳定的成熟产业。相 经济工作 的最突出位置。按照中 相继出台。国家发改委颁布的 《改 比之下，民营企业与新兴行业可 共中央政治局会议的部署 ，2010 革药品和 医疗服务价格形成机制 以从银行获得 的融资较为有限。 年调整经济结构的新的着力点在 的意见》，陆续出台的资源品价格 因此 ，在控制货币总量的基础上， 于促进消费需求、鼓励民间投资、 调整通知 ，以及正在酝酿的新一 央行 同样应 当注意信贷的投向问 推动战略性新兴产业发展、积极 轮收入分配制度 改革都 旨在从源 题 ，简单的 “一刀切 ”，对于 “不 应对气候变化等。毋庸置疑 ，调 头上解决经济 的不平衡问题。 差钱 ”的企业无关痛痒 ，而对于 结构就是要处理好投资与消费的 加快收入分配制度改革能够 融资困难的企业 ，则意味着经营 关系，处理好政府投资与 民间投 提高居 民收入，增强居 民的消费 更为艰难。 资互补 的关系，处理好传统产业 意愿。加快资源要素价格的改革， 中国央行货 币政策调整的主 与新兴产业发展的关系，处理好 通过增加企业 的原材料成本抑制 要一步——加息 ，出现在一季度 经济发展与环境友好协调的关系。 产能过剩。总体来说 ， “灵活 ”的 的概率较小。究其原 因，首先是 以投资为引擎、以信贷为推 劳动力与资源品成本有利于发挥 当前经济虽然出现 了复苏向好 的 动力可以推动中国经济保持较 高 市场经济的优化资产配置功能。 势头 ，但整体经济运行仍然需要 的增长速度 ，但要实现中国经济 如果说投资对于商品需求的 政策 的维系，过早地调整货币的 的可持续发展 ，还需要治本 良药。