多因素时变Markov链模型下考虑信用风险互换期权定价.pdfVIP

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2017-08-31 发布于安徽
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多因素时变Markov链模型下考虑信用风险互换期权定价.pdf

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第31卷第6期系统工程理论与实践 V01．31，No．6 2011年6月 Sy8temsEngineering—Theory＆PracticeJune，2011 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1000-6788(2011)06-0993-11 多因素时变Markov链模型下考虑信用风险的互换期权定价陈正声L2，秦学志z (1．大连银行风险管理部，大连116001；2．大连理工大学管理与经济学部，大连116024) 摘要提出具有似扩散行为的共同因素与特定评级因素及其驱动下的时变Markov链模型，在仿射期限结构框架下建立了考虑交易对手信用风险的互换期权定价模型．以1998年1月一2008年 12月美国国债的收益率数据及评级机构穆迪的信用评级数据为样本，利用卡尔曼滤波技术与约束非线性最小二乘法对模型进行了参数估计．主要结果为：首先，以似扩散过程的形式引入具有权重影响的共同因素与特定评级因素，构建了基于信用评级的时变Markov链模型；其次，建立了含信用风险的互换期权定价模型，给出了该期权的闭式解；最后，分析了交易对手方信用等级状况的变化对互换期权定价的影响．关键词互换期权；交易对手风险；信用评级；时变Markov链模型 Thevaluationof with riskundera swaptioncounterparty multi-factor Markovchainmodel time—varying CHEN Xu争zM2 Zheng-shen91，一．QIN of of Risk Dalian，Dalian (1．DepartmentManagement，Bank 116001，China； of and of Management 2．Faculty Economics，DalianUniversityTechnology,Dalian116024，China) AbstractThis a Markovchainmodelwith commonand suggests paper time-varying weighteel rating factoma8diffusion-likebehaviorinaffinetermstructure is to specific framwork，whichapplicable pricing of with risk．Basedon dataofUS forthe ofJan1998 swaptioncounterparty monthlyyield Treasuryperiod toDec2008and data．KalmanfiIterandconstrainednonlinearleast usedto Moody’Srating square盯e estimatethemodels．Themainresultsofthis m