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金融数学引论 授课教师 梁朋 passcm2010@163.com 绪论 一、金融数学的内容 1 以现金流分析为基础的利息理论及相关理论 2 现代投资理论 3 衍生证券的基本原理 二、基本理论的条件 1、什么是现金流？ 现金流是指在一定会计期间将收入、支出现金化，按时间顺序排列形成的一种流量形式。 现金流的表示 现金流入记为正，现金流出记为负，没有现金流发生时记为0。 例：假设在2011年2月20日购买了一张债券。 债券信息：面值为1000元，到期日为2014年2月20日，年付息一次，票面利率为5%并在每一年的2月20日支付。 持有在期末以平价被发行机构赎回。 这个投资的现金流为 （-1000, 50, 50, 1050） 练习：假设在发行日购买了一张债券。 债券信息：面值为100元，期限为2年，年付息两次，票面利率为4%并在投资年中和年末支付。 持有在期末以平价被发行机构赎回。 现金流为 （-100, 2, 2, 2, 102） 2、无套利假设 套利是什么？ 假设有1000元，有两种以相同利率提供贷款或者吸收存款的银行。甲银行的一年期存款利率为4%，而乙为5%，你会选择哪一家银行进行存款？ 比较原则： 面临多种投资时，风险相同时选择收益较高的投资方式。 从甲贷出1000元，存入乙，一年后收入为10元。 不用投资就可赚钱——这就是套利的一种形式。 A类套利：期初不投资，期末有正的现金流。 B类套利：期初不投资，期末有非负的现金流。 例如免费的彩票。 无套利假设具有深远的影响，它暗示了价格是线性可加的，因此可以有解析式确定。 3、风险厌恶 投资者是理性的，以收益最大化为投资目标。 (1)具有相同风险时，选择高收益的投资； (2)具有相同收益时，选择低风险的投资。 风险厌恶的成功应用成就了哈里·马克维茨的均值——方差分析。资产的不确定性由收益的均值和方差来描述。 另外一个量化风险的方法就是采用个人效用函数。 三、学习内容 1、利息理论的基本内容（1-7章） 2、现代投资理论（8章） 3、衍生证券及其定价 * *
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