卫星制造及应用稳健增长.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 卫星制造及应用稳健增长 2012 年10 月28 日 推荐/维持 ——中国卫星 （600118 ）三季报点评 中国卫星 财报点评 东 兴 证 王明德 执业证书编号：S1480511100001 券 联系人：贺宝华 hebh@dxzq.net.cn 010-6655 4045 股 份 事件： 有 限 公司公布2012 年半年报，2012 年1-9 月公司实现营业收入 27 亿元，同比增长 22.84%，归属于上市公司 公 股东的净利润 1.73 亿元，比上年同期增长 15.89%。 司 证 券 公司分季度财务指标 研 指标 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 究 报 营业收入（百万元） 540.7 948.1 710.6 1411.9 670.1 1106.5 925.1 告 增长率（% ） 28.1% 32.2% 35.1% 3.7% 23.9% 16.7% 30.2% 毛利率 （% ） 16.5% 14.0% 12.0% 14.0% 14.3% 13.2% 14.2% 期间费用率 （% ） 8.6% 3.8% 5.1% 5.9% 7.0% 4.2% 5.6% 营业利润率 （% ） 7.7% 9.2% 6.5% 5.8% 7.1% 8.6% 8.2% 净利润 （百万元） 34.0 70.9 61.4 91.0 39.7 86.0 65.6 增长率（% ） 13.2% 21.5% 50.2% -10.2% 13.7% 15.9% 17.2% 每股盈利（季度，元） 0.05 0.09 0.07 0.12 0.05 0.08 0.07 资产负债率 （% ） 48.3% 53.1% 56.1% 51.2% 51.6% 57.6% 52.6% 净资产收益率 （% ） 1.7% 3.5% 2.9% 4.1% 1.7% 3.7% 2.4% 总资产收益率 （% ） 0.9% 1.6% 1.3% 2.0% 0.8% 1.6% 1.1% 评论： 积极因素：  卫星研制业务增长稳定，外贸出口获突破。公司卫星研制订单饱满，卫星研制和卫星应用业务稳步增长， 委内瑞拉遥感卫星一号成功发射 中国遥感卫星实现出口零的突破，航天恒星承建的“委遥一号”卫星地 面应用系统也正在建设之中，地面站系统包括数据接收系统、运行管理系统、图像处理系统及公共服务 系统， “委遥一号”卫星成功发射是中国卫星走向国际宇航市场的里程碑，为后续卫星研制及卫星应用 业务的国内国际市场开拓奠定了坚实基础。  卫星通信领域：公司卫星通信领域产品主要包括Anovo卫星通信系统产品、动中通业务和天线产品等， 目前公司积极开拓卫星通信市场，卫星通信业务稳定增长，同时公司加大研发力量， “多波束船载卫星 宽带通信运营平台”、“Ku/Ka 多频多体制油田宽带卫星通信指挥调度应用系统”项目已被列入国家战 略性新兴产业发展专项资金计划。 敬请参阅报告结尾处的免责声明