第二章财务管理的基本观念答案.docVIP

第三章：资金时间价值与证券评价 一 单项选择题 1 B 由零增长股票估价模型：V=d/K知，K=d/V=2/13=15.38%,小于16%。 2 D 即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为【（P/A,i，n-1）+1】。 3 D 由于是半年复利一次，实际利率肯定大于10%，答题时要迅速排除A和B。实际利率=（1+10%/2）-1=10.25% 4 C 资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数关系。 5 C 资金的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润。而国库券利率则代表无风险收益率，在没有通货膨胀的情况下，可以用来代表时间价值。 6 D 如果（F/P,10%,10）=2.5937，则知（1+10%）=2.5937，代入年金终值系数公式即可求得。 7 B 第6年利息的计息基数实质上就是第5年末的终值F=100×(1+10%)=161.05(元) 8 B 预付年金终值=年金额×预付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）或（1+i）普通年金的终值。 9 B 即使不存在通货膨胀，等量资金在不同时点上的价值量也不一样。 10 D 本题是计算年资本回收额，即已知年金现值求年金。年资本回收额=30000/(P/A,10%,10)=30000/6.1446=4882(元) 11 B 根据年金现值计算公式，折现率与年金现值系数呈反方向变化，即折现率越高，年金现值系数越小，反之，年金现值系数越大。 12 A 优先股历年股利可视为永续年金，所以，计算优先股历年股利的现值可根据永续年金现值公式P=A/i=0.9/12%=7.5(万元)。 13 A 对于投资者而言，复利次数越多，投资收益越大，但对于发行方，情况恰恰相反，复利次数越多，其资金成本越高。所以尽量降低复利次数。 14 A 根据即付年金现值=年金额×即付年金现值系数（查普通年金现值系数表期数减1系数加1）=（1+i）普通年金的现值求得，P=500【（P/A,10%,6-1）+1】=500×4.7908=2395.4(元) A 现值==30000(元) 16 B 按递延年金求现值公式：递延年金现值=A×(P/A,i，n) ×（P/F,i，m）=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)],m表示递延期，n+m表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以m=2,n+m=7,P=A×[(P/A,10%,7)-(P/A,10%,2)]=1566.45 B 1050=1000×(1+5×10%)×(P/S,K,5)解得（P/S,K,5）=0.7，应用插入法得K=7.4%. A 该股票的价值=200×（P/A,10%,3）+2200×(P/F,10%,3)=2150.24(元) A 根据教材可知，在债券票面上标明的金额，是债券的票面价值。 A 债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险，债券期限越长，债券的利率风险越大。 A 该股票的必要报酬率=R+×（R-R）=13%+1.2×(18%-13%)=19%,其价值V=D/(R-g)=4/(19%-3%)=25(元) A 股票市价可以看成是投资股票的现金流出，股票价值则是未来现金流入的现值，当股票市价低于股票价值，则表明未来现金流入现值大于现金流出现值，可理解为净现值大于零，所以股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率要高。 C 设面值为M，因时平价发行，则债券购买价格P=M,Y=-1，可得Y=10%. C 企业进行证券投资的主要目的是为了获得投资收益，而收益的衡量与收益的取得时间密切相关，所以长期证券收益率的计算必须考虑资金时间价值因素，但是短期证券投资因为期限短，时间价值因素影响不大，所以一般不予考虑。 A 在正常情况下，证券价格与市场利率呈反方向变动。若利率上升，则证券价格会下跌。 C 股票价格=2×（1+10%）/(20%-10%)=22(元) D 证券的内在价值是证券未来现金流入量的折现值，若证券市场价格高于内在价值，则说明投资者投资于该种债券不能获得预期的投资报酬率，所以投资者可以接受的最高价值就是等于内在价值的价格。 B 股票价格=10/8%=125(元) 二 多项选择 1 AB 按递延年金求现值公式：递延年金现值=A×(P/A,i,n) ×(P/F,i,m)=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)],m表示递延期，n+m表示总期数，一定注意应将期初问题转换为期末，所以m=5,n+m=15。 2 ACD 偿债基金系数和资本回收系数之间不存在倒数关系。 3 ABD 只有在没有通货膨胀的条件下，才可以用政府债券利率来表示时间价值。所以选C是不对的。 4 ABCD 根据复