中国宏观经济分析国际收支平衡：1998年的变动及其意义.pdfVIP

中国宏观经济分析 国际收支平衡：1998年的变动及其意义 我国国际收支平衡在1998年出现了较大的变动，其中一项重要变动是我国的资本帐户平 衡由前几年的顺差转为逆差。这种变动，首先与1998年国际金融市场的急剧变化有着密切关 系，也给我国的宏观经济运行和管理提出了一些新的问题。 一、近年我国国际收支平衡总体变动情况 1998年我国国际收支平衡的总体情况是：经常帐户继续保持较大规模的顺差，但资本帐 户由前几年的大量顺差转为逆差，同时，我国官方储备资产由前几年每年增加几百亿美元变 为增加64亿美元。在国际收支平衡的“错误与遗漏”统计栏目中，1998年的总规模没有明显 变化（参见表1）。这些情况说明，1998年我国国际收支平衡中最值得注意的方面是资本帐户 平衡的变动。 表1 近年我国国际收支平衡（亿美元） 1998 1997 1996 1995 1994 1993 经常帐户 293.2 297.1 72.4 16.2 76.6 -119.0 资本帐户 -63.2 229.6 339.7 386.8 326.4 234.7 官方储备资产变动 64.3 357.2 316.4 224.8 305.3 17.7 错误与遗漏 -165.8 -169.5 -155.7 -178.1 -97.8 -98.0 数据来源和说明：国家外汇管理局 （以下同）；“官方储备资产变动”不等于“官方外汇储备变动”，后者仅为前者的一部分。 二、近年我国资本帐户平衡变动情况 在资本帐户方面，我国自1993年以来每年保持了200亿美元以上的顺差规模，其中在1995 年我国的资本帐户顺差达到387亿美元。1997年我国的资本帐户顺差比前一年虽然有所减少， 但也有近230亿美元。然而，到1998年，我国的资本帐户转为逆差63亿美元。这个变化，在绝 对规模上并不算大，但因为它发生在动荡的国际金融环境中，所以也给我国的整体国际收支 平衡和国内宏观经济管理带来了一些新的问题。 具体分析起来，可以说造成1998年我国资本帐户平衡变动的主要原因是借贷资金和证券 资金方面的流动。从表2 中可以看出，支持我国资本帐户顺差的主要栏目是直接投资净额的顺 差。在这个项目上，我国在1998年继续维持了大量的顺差地位，甚至可以说1998年实际上是 我国90年代以来吸引国际直接投资最好的年份之一，当年的总规模达到了411亿美元。但是， 另一方面，在资本帐户的另两个栏目中――即 “证券投资”和 “其它投资”（其中主要是借贷 资金流动）中，1998年出现了显著不同于前些年的情况。 中国宏观经济分析 表2 近年我国资本帐户平衡的主要成份（亿美元） 1998 1997 1996 1995 1994 1993 资本帐户平衡 -63.2 229.6 339.7 386.8 326.4 234.7 直接投资净额平衡 411.2 416.7 380.7 338.5 317.9 231.2 证券投资 -37.3 68.0 17.4 7.9 35.4 30.5 资产 -38.3 -9.0 负债 1.0 77.0 其它投资 -436.6 -255.0 短期资本往来帐户（1993-1996年） 资产 -350.4 -339.3 -15.9 4.3 -31.1 -39.4 负债 -86.2 84.3 说明：在1996年及其以前的统计中，“直