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保险精算之四 王明征 大连理工大学管理学院 第十章 风险管理 一、风险的含义： •在现实社会中，风险的例子：投资风险、就业风 险、信用风险、人身风险、财产风险、生存风险、 市场风险等等 • 与风险相关的事物：风险资本、风险投资、风险 薪金等 什 么是风 险 ？？？？？ 很多教材给出风险的定义： •损失的不确定性 •风险是遭受损失的可能性 •风险就是危险 这些定义有一定的局限性，不能完全反应现代风 险管理的基本思想和核心内容。 风险的定义：风险是指未来结果潜在差异。 • 如果一个事件未来一定时期内发生的结果只有一个，我们认为 该事件没有风险； • 如果未来结果不止一个，可能有多个，则认为它具有风险 • 事件可能发生的结果间存在差异，则这一事件隐含差异；差异 越大，则风险越大。 •例子： •在未来的一年内，上海地区可能发生地震，也可能不发生地震； •持有某种股票的投资者未来的财富转台可能是变化的：如果所持 有股票价格上涨，他或她的财富将增加，股票价格涨幅越大，财 富增长就越多；股票价格下跌，财富会减少，经济 状况会恶化。 投资者未来的投资结果有各种各样的可能状态。即面临风险，这 是投资风险。 二、风险的分类 一般风险的分类：  纯粹风险 ◦ 纯粹风险是只带来损失机会的风险。例如：火灾、交通事故、地 震、洪灾、违约、犯罪、操作失误等； ◦ 投机风险是即可带来损失也可能带来收益的可能性或风险。例如： 利率、汇率、金融产品价格。 ◦ 纯粹风险往往是一种静态风险，其期望损失相对稳定；或者说， 在经济条件或自然环境不变的情况下，期望损失不变损失波动特 点不变。例如： • 人身风险主要取决于人的平均寿命和社会环境。在短期内，平 均寿命和社会环境相对稳定，因此，人身风险的期望值，如 死亡概率，在短期内变化不大或不变。 • 保险公司所承保的风险往往是纯粹风险：纯粹风险往往服从大数 定律或中心极限定理，大数定律是传统保险定价的基础。因此， 可保风险往往是纯粹风险。 • 纯粹风险永远是保险公司最重要的承保对象。 ◦ 纯粹风险的类型：根据风险所导致的损失结果划分  人身风险：是指导致人员死亡或伤残的可能性，也指由于丧失 工作能力导致经济困难的可能性。  财产风险：可分为直接损失和间接损失两大类。 直接损失主要是指因财产被破坏、损毁或被征收而导致的损失。  间接损失是直接损失的间接后果。  财产风险不但导致直接损失也导致间接损失，而且通常情况 下所导致的间接损失比直接损失大得多，一般在四倍左右。  责任风险：是当一个人或一个组织（企业）因疏忽或过失造成 他人人身或财产损失时，按照相关法规的要求，必须承担的损害 赔偿责任的可能性。 投机风险 ◦ 投资风险一般是动态风险，赌博例外。动态风险的损失期望 值或收益期望值随经济环境变化而变化、随时间改变而改变； ◦ 投资风险不符合传统保险的可保条件：大数定律不能刻画投 机风险的特点和规律。 可分散风险与不可分散风险  可分散风险: ◦ 风险的可分散化是风险管理中非常重要的概念，不论是采用 保险来对付风险还是通过金融市场来转移风险，风险的分散 化都是要考虑的根本方面。 ◦ 可分散分那个显得特点：不同风险单位组合在一起后可以减 小风险损失的不确定性，或者说面临风险的个人或组织联合 起来分担风险时，能降低风险损失的程度。  不可分散风险： ◦ 不可分散风险则不会因面临风险的个人或组织联合起来分担 风险而减小风险，或降低风险损失的程度。  系统风险和非系统风险是不可分散风险和可分散风 险的另一种描述。 例子  各种股票的收益可能是相互关联的，但未必是完全正相关的。 也就是说在一些股票价格上上涨（或下跌）的同时，另一些股 票价格正在下跌（或上涨）。因此，当一个投资者同时持有多 种股票