[行业分析报告]-食品饮料行业一周观点：塑化剂仅是短期扰动因素，行业跌入安全投资区间-121126.pdfVIP

食品饮料周报 2012 年 11月 26 日 证券研究报告 证券分析师 食品饮料一周观点（2012 第四十七周） 文 献CFA食品饮料首席研究员 投资咨询资格编号1060209040123 塑化剂仅是短期扰动因素，行业跌入安全投资区间 0755 wenxian@ 汤玮亮  本周关注： （1 ）央视招标白酒企业热情不减。据媒体统计，与2012 年 11 月 25 日星期日央 投资咨询资格编号1060512040001 视广告招标预售相比，酒企 2013 年央视广告投入无论单个企业总投入还是酒企合计投入均大幅上 tangweiliang978@ 升，这可能表明一方面行业竞争加剧，另一方面优质酒企凭借资源优势提升份额，其中五粮液、洋 河重新加大了央视投入，达到 4.99 亿、3.11 亿。（2 ）由于塑化剂事件影响难以准确评估，我们暂 丁芸洁 停对酒鬼酒的评级，此前评级为“推荐”。同时，我们简单假设 4Q12 无增长和 2013 全年营收增 投资咨询资格编号1060512040003 速降至 15%，估计 2012 年和 2013 年 EPS 分别为 1.51 元和 1.8 元。（3 ）上周，食品饮料行业（-3.7% ） dingyunjie640@ 跑输沪深 300 指数（0.5% ）4.2 个百分点，平安观测的食品饮料子板块中，葡萄酒（4.5% ）跑赢沪 解睿 深 300 ，跌幅较大的是非一线白酒（-5.5% ）。 投资咨询资格编号S1060512070005 xierui097@ 行业观点：塑化剂仅是短期扰动因素，行业跌入安全投资区间。受塑化剂事件的影响，上周食品饮 料继续跑输沪深 300 ，过去四周一线白酒、非一线白酒分别跑输 16.7%、20.5%。我们团队在 10 月 行业板块表现 中旬的周报中就已表达了相对谨慎的观点，白酒近期回调的主要原因有：1. 白酒股价 11-12 月缺乏 明显的催化剂，包括提价和业绩；2. 市场对明年白酒行业担忧较大，甚至有投资者担心 1Q13 和 2013 绝对收益 % 1W 1M 3M 年行业增速转负。我们判断塑化剂事件仅是短期扰动因素，随着政府和企业的共同努力，塑化剂事 沪深 300 0.5 -4.7 -3.0 件将逐步淡出视野。结合白酒行业的价格、量、库存综合判断，我们预计全行业营收 2013 年仍可 食品饮料 -3.7 -14.1 -13.3 增 5%-15% ，考虑到行业正处于优秀公司市场份额快速提升的阶段，因此预计上市公司营收可增 20-30% ，具体内容投资者可关注我们近期推出的年度策略报告。估值方面，一线白酒、非一线白酒 一线白酒 -5.3 -16.7 -14.2 PE （TTM ）较沪深300 溢价已较过去三年均