终极控制权与大股东掏空关联度研究.pdfVIP

第53卷第2期 华中师范大学学报(人文社会科学版) 2014年3月 of Normal andSocialSciences) Mar． 2014 V01．53No．2 JournalHuazhongUniversity(Humanities 终极控制权与大股东掏空关联度研究 陈 红 黄晓玮 许超 (中南财经政法大学金融学院，湖北武汉430073) 摘要 本文基于终极控制权理论，选取2005—2011年7年间851家沪深A股上市公司的 平衡面板数据，结合单因素分析及门限面板回归分析方法考察了终极控制权性质、控制权对我国 上市公司“掏空”行为的影响。发现终极控制权性质能够显著影响资金占用水平，控制权与利益 掏空行为关联性存在显著的区间效应。控制权性质不同对资金占用影响的差异不仅体现在利益 掏空倾向上，在控制权结构性变化中也存在明显差异。固定效用模型实证检验结果表明随着控 制权水平的提高，终极股东的私人利益与公司整体利益趋于相同，“