不确定环境中风险企业家与风险投资家博弈分析.pdfVIP

维普资讯 中国软科学 2003年第2期 不确定环境中风险企业家与风险投资家的博弈分析 赵 炎 ，陈晓剑 (中国科学技术大学商学院 时迈企业管理研究中心，安徽 合肥 230026) 摘要 ：本文通过构造完全信息、不完全信息以及静态和动态下的博弈模型，研究在既定的努力成本、产 出和报酬的 前提下 ，不确定的风险企业 中契约缔结双方可能采取 的战略。 关键词 ：完全信息；不完全信息；博弈；风险企业；战略 中图分类号：F224．9 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—9753(2003)02—0146—06 An AnalysisofGamesofVenture Entrepreneur and Venture Capitalistunder an Uncertain Environment ZHA0 Yan，CHEN Xiao—iian rShimaiCorporationManagementResearchCenter,SchoolofBusiness，USTC,Hefei 230026,China) Abstract：By constructing modelsofgames undercomplete information， incomplete infomr ation aswellasstaticand dynamic conditions this paper probes into possible strategies that both parties in a contract thatis in uncertain venture business mighttake underthe precondition offixed endeavorcosts，outputand reward． Key words：complete infomr ation；incomplete infomr ation；games；venture business；strategies 一 、 引言 情况下委托人的最优风险分担合 同安排和代理人 (一)企业制度 的探讨 的最优努力水平 ，Holmstrom和 Milgrom于 1987年 企业是市场经济的一种典型的组织形式。企业 提出一个委托一代理模型 ，建立了用现代契约理 内不同的参与者即要素所有人之间的收入分配和控 论分析企业 内剩余索取权分配的框架 口】。委托人与 制权上的不对称合约安排，是企业 的最显著特征n】。 代理人的 目标函数不一致 ，为了减小后者的道德 投资者获得委托权可能有两个原因：资本的 风 险与逆 向选择 ，必须给予其一部分剩余索取 贡献 比管理者 的贡 献更难 估计 (Holmstrom， 权。然而这里的一个隐含前提是双方的博弈是一 J．Tirole，1989)，或者资本成为提供能力信息的信 次性 的，即静态而非动态 的H】。 号 ，从而节约了该信息的获取成本 。进而 ，来源于 资本雇佣劳动的机制保证 只有合格的人才能 管理人员不是企业 的完全所有者这样一个事实 ， 被选作企业家 (经营者 )。投资者对企业管理者进 由不高的工作积极性和追求额外消费的热衷所引 行挑选 ，然后 由企业管理者实施对生产工人 的选 发 的企 业 价 值 减 小 导 致 代 理 成 本 (Jasen， 择 。这样就建立 了一种承接关系的代理链 ，将原有 C．Michael，1976)。 的资本家兼企业家——工人之间的单一型代理关 由于管理者享有一定程度 的随机处置权 (即