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投资者注意力、应计 误定价与盈余操纵 权小锋吴世农 (苏州大学商学院215021厦门大学管理学院361005) 【摘要】基于应计误定价视角，以投资者认知特征分析为切入点，本文检验了投资者注意力、应计误定价及盈余 操纵问的关系。研究发现：(1)投资者注意力具有认知效应，投资者注意力的提高能够显著提高其对盈余构成 信息的认知效率，并降低市场中投资者对应计信息的定价高估；(2)投资者注意力具有治理效应，即投资者对 股票的充分注意能够显著降低管理层主观的盈余操纵行为。综合而言。投资者注意力具有“认知效应”和“治 理蛀应”，投资者注意力调节了投资者的认知效率并提升了对会计盈余构成信息的定价效率．进一步影响了管理 层主观的盈余操纵行为。深化投资者注意力的研究具有很高的理论价值和现实意义。 【关键词】投资者注意力 治理效应 认知效应 应计误定价 一、引言 分析了投资者注意力对市场中应计误定价的影响程度，研 就会计盈余的构成而言，会计盈余包括现金流和应计 究发现投资者注意力具有“认知效应