李桂萍：结构性减税对资本成本影响研究.pdfVIP

结构性减税对资本成本影响研究 李桂萍 (聊城大学 首都经济贸易大学) 摘要：企业资本成本作为影响投资的关键因素，是税收发挥经济杠杆效应的 唯一渠道。众多国家出台了应对金融危机的减税政策，引起了西方学者对税制改 革、资本成本与投资关系的广泛关注。本文以我国增值税转型、所得税改革为条 件，构建了含税的企业资本成本模型，分析了我国结构性减税对资本成本的影响， 发现增值税转型、个人股息所得税率的降低都显著降低了企业资本成本，企业所 得税率的降低也降低了完全负债融资、混合融资条件的企业资本成本，但对于完 全负债融资的企业，企业所得税却表现出税收中性。 关键词：资本成本；增值税转型；企业所得税；个人所得税；影响 为应对2008 年国际金融危机的冲击，许多国家出台了刺激经济增长的减税 措施。我国也结合国内外严峻形势，出台了一系列保增长、扩内需、调结构、惠 民生的结构性减税政策，结构性减税成为 “十二五”规划的主要目标导向，2011 年后我国进入了结构性减税的税制完善时期。税收作为政府调节经济的杠杆，对 投资的刺激/抑制作用受到了众多学者的关注。1963 年乔根森(J