我国开放式基金业绩评价实证分析.pdfVIP

年第 期 2006 6 我国开放式基金业绩评价的实证分析 ◎杜金岷 廖仁英 摘要 本文在借助国内外相关研究成果的基础上 运用了收益率指标 风险指标 三大单因素整体业绩 [ ] , 、 、 指数 指数 指数 指数 以及考察基金择时能力的 模型和 模型 对我国 ( 、 、 ) , Jensen Treynor Sharpe T-M H-M 2002 年 月 日之前成立的 只股票型的开放式基金的业绩表现进行全面的实证分析 实证结果表明 总体上我 12 31 15 。 , 国开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率 经风险调整后 开放式基金的业绩也优于市场基准组合 , , , 同时 我国的开放式基金没有表现出显著的选股能力和择时能力 , 。 关键词 开放式基金 业绩评价 实证分析 [ ] 中图分类号 文献标识码 文章编号 〔 〕 〔 〕 〔 〕 ( ) F830.91 A 1000-7326 2006 06-0059-06 截至 年 月 日 我国共有 只开放 的 基金的净值数据来源于各基金所属的基金管 2005 12 31 , 164 。 式基金成立 净值总额为 亿元 占整个基 理公司所在的网站 , 3869.05 , 。 金业净值规模的82.5%。①开放式基金在规模和数 国外研究基金业绩的文献通常采用季度收益 量上已远远超过封闭式基金 成为我国基金市场 率或年收益率作为样本变量 但是由于我国开放 , , 的主流品种和我国证券市场上最重要和最有发展 式基金的存续期不长 如果采用季度数据或年数 , 潜力的机构投资者 对促进证券市场投资者结构 据会造成样本数据过少 使结果缺乏说服力 因 , , 。 的改善起着重要的作用 由于开放式基金可以按 此 本文与国内现有基金业绩评价的文献一样 。 , , 其每日公布的净值进行买进和赎回 投资者的行 采用周收益率作为样本变量 从而提高业绩评价 , , 为直接影响到基金规模的增减 当基金业绩不佳 的准确度 , 。 时 会发生大额赎回 从而会冲击证券市场 因