上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大.docVIP

上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大 星期二（1.12日）晚央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点后，我们撰写并发布了报告《央行上调法定存款准备金率0.5个百分点，对银行盈利无实质影响》，然而市场走势却大跌眼镜。星期三，14家银行股价跌幅都在4%以上，最高的北京银行跌幅达7.27%，可谓惨烈。 据说有人测算，上调0.5个百分点存款准备金率对银行盈利影响高达好几个百分点。我们认为，在目前背景下得出这一结果是难以想象的！， 我们先简单描述一下商业银行是如何应对准备金率上调的。一般，商业银行可直接从超额存款准备金中划拨法定存款准备金（2009年3季度末银行平均超额存款准备金率为2.06%）；然后用出售（或到期的）短期央票或债券来补充超额存款准备金；接下来银行再根据新的情势重新调整其贷款、债券、央票等的配置。 因此，上调存款准备金率对银行盈利的直接影响取决于银行资产配置策略以及银行现有资产配置收益率与法定存款准备金利率之间的差别程度。 均衡调整配置假定下对银行的负面影响仅0.29% 。假定银行采取均衡调整的方法来上缴法定存款准备金，如分别从3个月期央票、1年期央票、债券、贷款中获取法定存款准备金的20%、30%、30%、20%，则在现有收益率条件下，上市银行直接损失的净利润为0.29%——影响确实很小！ 全贷款假定下对银行的负面影响也只有0.78%。即使作极端的假定，即银行的超额存