投资成本与收益不对称条件下企业并购决策——基于博弈论与实物期权模型分析.pdfVIP

第29卷第3期 技 术 经 济 V01．29，No．3 2010年 Economics Mar．，2010 3月Technology 投资成本与收益不对称条件下的企业并购决策 ——基于博弈论与实物期权模型的分析 傅强，徐海龙 (重庆大学经济与工商管理学院，重庆400030) 摘要：本文构建了一个在投资成本与收益不对称的情况下基于增长型实物期权的企业并购两阶段博弈 模型。该模型使用二叉树期权定价方法确定企业并购中产生的增长型实物期权的价值，考虑了并购各阶 段的投入成本、投资收益、风险中性概率、无风险收益率以及企业并购时产生的相互影响效应等因素，分析 了成本占优或收益占优的两企业间在公司并购中的行为模式，得到了两企业项目并购成功所对应的临界 收益和临界成本以及与上述因素之间的关系。 关键词：企业并购；期权博弈；不确定性；收益不对称性；实物期权模型 中图分