抵押贷款定价_基于欧式期权定价研究.pdfVIP

( ) ( ) 产业经济研究 双月刊 2005年第 4 期 总第 17期 抵押贷款定价 :基于欧式期权 定价的研究 □仪垂林 　□刘玉华 (南京财经大学 , 江苏 南京 　2 10003) 摘要 :本文假设借贷双方对抵押资产拥有相同的信息并对其未来价值有相 同的认知 ,利用期权定价技术 ,证明了一个抵押贷款合同与一个定期债券和一个 对借款方抵押资产的卖出期权是等价的。研究结果显示 ,贷款方提供给借款方 的贷款不会超过抵押资产的市场价值 ,研究还发现 ,随着抵押资产市场价值的增 加 ,贷款的供给也会增加 ;抵押资产价值的波动率 、利率 、分红率的增加能分别降 低贷款的供给 。最后以个人住房抵押贷款为例对上述结论进行了解释 。 关键词 :抵押贷款 ;定价 ;欧式期权