叶维义：不着紧的投资艺术.pdfVIP

投资理财 I财经人物 自己的岗位不是前线，而是在后方挑选 谢清海鼓励基金经理避开蓝筹 律 (InvestingThroughDiscipline是公司 适合做投资的人才，他不断施展 自己的 股 ．转为购入被人忽视的低价股 作长 格言 ．它无处不在 ．在卡片上亦可见 选人武功．～次又一次取得骄人的成 线投资。这个理论带出两个 问题——低 到)，拒绝随波逐流 ，坚持要做足功 绩 但他坚持认为 自己只是运气好。既 价股交投清淡 流通量不多，即使有客 课，由下而上地选股．集中投资被低估 然叶维义的运气能够10多年一直这么 户想要大手笔买入 ，经纪人也无法在短 的二三线股，不沾手 “人所共知 的蓝 好 ，我们不妨细看他的起居饮食习惯 ， 时间内购入客户要求的数量，只能眼巴 筹股 所以惠理创业初期只吸引了少数 从 中 偷师 ”。我对叶维义的双重身份 巴地见财化水。此外，长线投资意味着 志同道合的海外投资者。 颇感兴趣——他既是惠理基金的创办 基金经理不能为证券公司创造佣金收 价值投资不是营销 口号 而是 人 亦是老牌建筑公司新昌营造的主 入。不管谢清海的理论能否为投资者带 真,g,JfR信贯彻价值投资理论可为投资者 席 来利润，对于依赖佣金收入而生存的证 带来丰厚的利润。这信念在惠理根深蒂 券公司而言，他的理论是 倒“米 。 固，从清海和我到基金经理和文员．都 一 盘没有计划书的生意 今天 的惠理是 亚洲 区基 金界 的 奇葩 ．是香港基金业的骄傲。惠理于 1993年在香港成立 开业时所管理的 基金只有300万美元，增至现时的23亿 美元 ，基金的规模和影响力可媲美跨 国集团。惠理旗舰基金AFund屡次获选 I___一 为最佳大中华股票基金 ，其表现一直 跑赢恒生指数和同类型基金。 混乱中学师 叶维义在中学时曾赴美留学 大 “读法律时，不清楚 自己的志向是什么，只是不想当律师。” 学毕业后加入投资银行Lazard，曾在纽 毕业后，叶维义加入历史超过150年、由合伙人共 同拥有的投资银行Lazard。当时 约、伦敦 、香港办事处工作 ，后来晋 他对财经一窍不通，对数学尤其陌生，开始的时候十分吃力，他在Lazard_T_作 了6年， 曾经与MichelDavfdWefll、Felix~ohaytn等风云一时的财经人物一起工作。 升至合伙人。 “Lazard架构混乱，经常内讧，但它拥有许多顶尖银行家和长期客户，是一 家不 他于1990年从美 国返港 ，加入新 可多得 的投资银行。” 昌工作 ．一边学 习经营建筑生意 ，一 边参与家族的投资活动 当时新 昌这 类中小型上市公司的股价普遍偏低，即 当时认识 清海 已有 一段 时 间 是价值投资的信徒。 使估值吸引人．始终未能得到投资者和 了，我认同他的价值投资 (Valueinve- 价值投资的祖师爷是哥伦 比亚大 分析员的垂青。除了摩根建富 (今天的 sting)理论。他工作得很不开心 ，希望 学教授格雷厄姆 (BenjaminGraham)． 德意志银行)研究部主管谢清海。 自己创业 于是我助他～臂之力。1993 他 自1928年起在哥伦 比亚大学教授证券 谢清海的投资理论就当时的证券 年 ，我们成立了惠理 把价值投资理 分析课程 ，当时的美国股票市场犹如 界而言颇为新鲜，同时亦与证券公司的 论付诸实践 这是一盘没有计划书的生 赌场 股民相信小道消息 紧跟大户 经营模式相抵触。他认为证券公司只重 意 ．只是 向新昌租下一个小单位 ，清 炒作 。在大部分股民皆是 全攻型 视蓝筹股，而蓝筹股的一举一动是人所 海．秘书和我三人静悄悄地开业．开业 投机者的情况下 ．格雷厄姆提倡 的证 共知的资讯 投资者难以在蓝筹股上赚 时所管理的300万美元，都是来 自新 昌 券分析理论最初乏人问津。格雷厄姆 取可观的利润。与之相反，大量中小型 家族和清海的朋友。 分