江苏省太仓港港口开发建设投资公司.docVIP

江苏省太仓港港口开发建设投资公司 2012年度企业债券信用评级报告 大公报D【2011】210号 企业债券信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望： 稳定 发债主体：江苏省太仓港港口开发建设投资公司 发债规模：8亿元 债券期限：7年（附本金提前偿还条款） 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010 2009 2008 总资产 89.94 65.84 49.91 所有者权益 40.91 30.15 29.35 主营业务收入 1.88 0.00 0.00 补贴收入 0.80 0.88 1.21 利润总额 0.82 0.81 1.14 经营性净现金流 -3.51 -3.35 3.16 资产负债率（%） 54.51 54.20 41.21 债务资本比率（%） 53.41 52.03 38.07 主营业务毛利率（%） 4.18 -　 -　 总资产报酬率（%） 0.91 1.23 2.29 净资产收益率（%） 2.01 2.68 3.90 经营性净现金流利息保障倍数（倍） -1.47 -2.00 2.40 经营性净现金流/总负债（%） -8.30 -11.90 15.34 注：公司财务报表按照旧会计准则编制。 分 析 员：赵成珍 冯朝铸 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 江苏省太仓港港口开发建设投资公司（以下简称“太仓港开投”或“公司”）主要从事太仓港港口开发区（以下简称“港区”）基础设施建设、土地开发等业务。评级结果反映了太仓市财政收入实力较强、一般预算收入对太仓市财政收入起到了较好的稳定作用、公司作为港区唯一的基础设施投资建设主体得到了太仓市和港区财政资金的大力支持等优势，同时也反映了港区财政实力在太仓市财政中占比较弱、公司经营性净现金流逐年下降等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿付的风险很小。 预计未来1～2年，随着港区基础设施不断完善，入驻企业和人口不断增加，港区财政实力会继续增强，太仓市和港区政府对公司的支持不会减弱。大公国际对太仓港开投的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·太仓市位于长三角洲地区，区位条件优越，地区经济发展较快，经济实力较强； ·港区依托六大产业基地和迅速发展的物流业，带动了港区的经济发展，未来五大新兴产业基地的规划将使得港区经济发展更加迅速； ·太仓市财政收入实力较强，一般预算收入是太仓市财政收入的主要组成部分，对太仓市财政收入起到了较好的稳定作用； ·作为港区唯一的基础设施投资建设主体，公司得到了太仓市和港区财政资金的大力支持。 主要风险/挑战 ·港区目前尚处于建设期，财政收入在太仓市财政总收入中占比较弱； ·随着公司承担的港区基础设施建设项目增加，公司负债总额不断增长，有息负债占比不断提高； ·公司经营性净现金流逐年下降。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年四月十五日 发债主体 公司成立于1993年，是江苏省太仓港港口开发区管理委员会（以下简称“港区管委会”）全资的、依据《企业法》成立的国有公司。公司前身为太仓市浏家港开发建设总公司，根据1993年6月26日太仓市计划委员会“太计批（93）字第844号”《关于同意开办“太仓市浏家港开发建设总公司”的批复》，由浏家港开发建设指挥部出资设立的全民所有制企业。公司设立时注册资本为120万元人民币，1994年2月23日，太仓市浏家港开发区向公司追加投资3,880万元,2004年2月13日由2008年12月23日注册资本279,010.31万元经批准2010年，公司注册资本变更后为29,495.31万元本期债券年期固定利率债券，债券面值100元，按面值平价发行太仓市隶属江苏省苏州市城厢镇、沙溪镇、浏河镇、浮桥镇、璜泾镇、双凤镇、陆渡镇辖7个镇以及太仓港经济开发区-新区、太仓港经济开发区-港区以及科教新城区3个开发区总面积822.9平方公里，水域面积285.9平方公里，陆地面积537平方公里全市户籍人口46.89万人城市化率达到 图1 太仓市及太仓港地理位置图 数据来源：根据公司提供资料整理 太仓市属于长三角地区，位于江苏省东南部，长江口南岸东濒长江，与崇明岛隔江相望，南临上海市宝山区、嘉定区，西连昆山市，北接常熟市。太仓至上海、苏州市中心的距离均在公里左右，到上海虹桥机场仅需半小时车程，一小时可达浦东国际机场。。 近年来，太仓市经济发展迅速。2008～2010年，太仓市地区GDP分别为528亿元、612亿元和730亿元，年均复合增长率1