莫尼塔-国际宏观经济周报：美国经济仍在缓慢复苏,大宗商品一季度末前难以走强-111227.pdfVIP

国际宏观经济周报 2011 年 12 月 27 日星期二 美国经济仍在缓慢复苏，大宗商品一季度末前难以走强 核心提示 多方面的有利因素正在逐渐显现，显示美国经济从 2012 年二季度左右开始明 显企稳的概率在上升，而欧洲和主要新兴市场经济体则仍然处在下行趋势 中，资金回流美国的趋势可能进一步加速，使得美元指数在 2012 年一季度末 之前达到 85 是大概率事件。美元上涨和新兴市场需求端的疲软共同使得未来 两个季度中 CRB 大宗商品价格指数可能下跌至 250 左右。 报告摘要 美国经济的“绿芽”正在逐渐产生，金融、楼市和消费的逐渐企稳在提升 我们对明年美国经济复苏的信心。首次申领失业金人数连续数周下滑，11 月份美国几乎所有州的失业率环比下降，商业贷款余额周环比持续处在上 行区间，11 月新屋开工数据也超出市场预期。多方面的有利因素正在逐渐 显现，显示美国经济从 2012 年二季度左右开始明显企稳的概率在上升。 然而，除美国之外，全球经济则仍处在下行趋势中，莫尼塔企业经济预期 指数显示明年一季度之前，中国经济还有快速下滑的风险。而韩国、印度 王沛 和巴西等主要经济体国家的工业生产活动和经济领先指标依然在继续下 021 vwang@ 行。欧洲方面，我们的海外专家认为 目前欧央行的行动只是在踢皮球，市 pei_w@ 场对流动性的担忧在 2012 年 2 月底后是否能够得到解决是值得怀疑的， 2012 年 3 月又将是欧债危机的一个关键时点。 张琦炜 美国经济相对新兴市场经济体的走强往往伴随着资本回流美国，从最近几 021 周新兴市场基金的资本流向上可以发现这样的趋势正在加速。同时，美元 qwzhang@ 指数也会持续上涨。我们的海外专家判断美元指数在 2012 年一季度末之 前达到 85 是大概率事件。 欧洲必然熄火，新兴市场正在降温，美国可能加速同时导致了新兴市场国 家对大宗商品需求增长的减速和资本回流美国倒逼美元指数走强，此种背 景下未来两个季度中 CRB 大宗商品价格指数可能下跌至 250 左右，而需 求端更多在新兴市场经济体的商品其价格面临更大的下行压力。 莫尼塔 (上海)投资发展有限公司 1 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 全球经济与大宗商品 美国经济仍在缓慢复苏：就业数据继续好转 美国劳工部 12 月 20 日公布的数据显