申银万国--2009中国海运年会综述：应势知变,危中有机.pdfVIP

业 产 及 业 行 交通运输/航运 2009 年 11 月 15 日 究 研 业 行 应势知变 危中有机 行业评级：中性（维持） ——2009年海运年会综述 / 评 点 业 行 2009 年海运年会的题目是“应势知变”，参加会议有来自航运、港口、铁路 运输、货代等行业的代表等近 1000 人，会议焦点主要集中在运力拆解及发展 多式联运上。历届海运年会的题目体现了航运主题的变迁：2004 年，中国因素； 2005 年，中国因素-机遇与挑战；2006 年，把握变化；2007 年，赢在市场；2008 年，度势运筹。 会议认为，只有运力拆解才能够使市场运力彻底退出市场，从而使供需更早达 到平衡状态。以集装箱为例，目前船龄在25 年以上的船舶有 1956 艘，累计运 力为 92 万 TEU，约占全球总运力的 7.2% ；而船龄在20 年以上的船舶为 2841 艘，累计运力高达 168 万 TEU，约占现有运力的 13%。资料显示，2010 年预 计交付的新船总运力为 162 万 TEU ；也就是说，若将船龄 20 年以上的船舶全 部拆解，即可抵消 2010 年新增的运力；即使只拆解 25 年以上的老旧船舶，也 足以将 2010 年的运力增长率从 12.1%大幅调降至 5.2% 。马士基航运认为 2010 年运价将恢复至 2008 年4 月份之前2/3 的水平。 海铁联运是未来全球运输业的发展方向，主要是基于提高效率、降低成本、减 少碳排放等几个原因，各国的铁路网络发展极其迅速，大规模的海铁联运将迅 速发展；从该角度看中国的铁龙物流（600125）未来极具发展空间。以中美航 线为例，从青岛出发先到美西海岸、再经铁路运输至美东海岸相比，从青岛出 发到美东海岸，路程上少 1/2，碳排放量减少 1/3；而美西海岸未来将投资 66 亿美元改扩建港口、BNSF 铁路公司已经投资 300 亿美元改建扩建铁路运输系 统，为海铁联运提供了基本条件；测算显示，即使 2014 年巴拿马运河扩建工 程完工并可通行更大型船舶后，西海岸仍具低碳排放优势。中国至欧洲航线， 分析师 现有的全水路运输方式未来也有可能被部分替代，欧亚大陆桥铁路线的作用会 李树荣 更加突出。从港口的角度看，中国及亚洲沿海集装箱港口产能严重过剩，未来 lisr@ 也会推进货物更多向内地发展。 对未来市场的看法：（1）干散货：现场问卷调查显示 38%的人认为 2010 年BDI 联系人 均值为 3500 点，