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第六章 筹资管理 一、教学目的与要求 筹资是企业资本运作的起点，资本运作的前提。任何企业都应努力组织好筹资活动，以最小的资本成本筹足企业所需要的资本。通过本章的学习与研究，应当明确各类资本来源的特性，深入理解债权筹资和股权筹资的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。 二、参考书目 1、《财务管理》 郭复初 首都经贸大学出版社 2、《财务通论》 郭复初 立信会计出版社 3、《财务管理》 赵德武 高等教育出版社 4、《财务学原理》 冯建 高等教育出版社 5、《公司理财》 郭复初 西南财经大学出版社 6、《公司理财》 罗斯等著，吴世农等译，机械工 业出版社 7、《财务成本管理》 CPA考试教材 中国财政经济出版社 本次学习内容 §1. 筹资概述 §2. 资本成本 §3. 资本结构 §1. 筹资概述 一、企业筹资的意义和分类 二、企业筹资渠道与方式 三、各种具体的筹资方式 一、企业筹资的意义和分类 （一）企业筹资的意义 1、满足正常生产经营活动的需要 2、满足经营规模扩大的需要 3、满足到期偿债的需要 （二）企业筹资的分类 1、按资金使用期限的长短分类：短期资金和长期资金 2、按资金权益特征分类：所有者权益和负债 3、按资金的来源范围分类：内部筹资和外部筹资 二、企业筹资渠道与方式 （一）筹资渠道 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业资金 5、社会公众个人资金 6、企业内部积累 二、企业筹资渠道与方式 （二）筹资方式 （1）吸收直接投资； （2）发行股票； （3）利用留存收益； （4）向银行借款； （5）利用商业信用； （6）发行公司债券； （7）融资租赁。 其中： 利用（1）——（3）方式融通的资金为权益资金； 利用（4）——（7）方式融通的资金为债务资金。 （三）筹资渠道与筹资方式的对应关系 三、各种具体的筹资方式 第一：吸收直接投资 1、资本金制度 资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资本金的融通。 2、吸收投资的程序 （1）确定筹资数量 （2）寻找投资单位 （3）协商投资事项 （4）签署投资协议 （5）共享投资利润 ? 3、吸收直接投资评价 （1）吸收直接投资的优点 有利于增强企业信誉； 有利于尽快形成生产能力； 吸收直接投资的财务风险较低。 （2）吸收直接投资的缺点 容易分散企业控制权； 资本成本较高； 投资者资本进入容易出来难，难以吸收大量的社会资本参与，筹资规模受到限制。 第二：普通股筹资 （一）股票发行的目的 1、筹集资本 2、扩大影响 3、分散风险 4、兼并与反兼并 5、股票分割 （二）股票发行的条件 1、新设立的股份有限公司申请公开发行股票，应当符合下列条件： （1）生产经营符合国家产业政策。 （2）发行普通股限于一种，同股同权，同股同利。 （3）在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%。 （4）发起人在近三年内没有重大违法行为。 （5）证监会规定的其他条件。 2、国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述情况下的各种条件外，还应当符合下列条件： （1）发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但证监会另有规定的除外。 （2）近三年连续盈利。 （3）国有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的，国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例，由国务院或国务院授权的部门规定。 （4）必须采取募集方式。 3、股份有限公司增资申请发行股票，必须具备下列条件： （1）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上。 （2）公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利。 （3）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。 （4）公司预期利润率可达同期银行存款利率。 （三）股票上市 1、股票上市的影响因素 （1）股票上市可为公司带来的益处 ①有助于改善财务状况。 ②利用股票收购其他公司。 ③利用股票上市客观评价企业。 ④利用股票可激励职员。 ⑤提高公司知名度，吸引更多顾客。 ⑥促进公司股权的社会化、分散化，防止股权过于集中。 （2）股票上市可能对公司产生的不利影响 ①容易暴露公司商业秘密。 ②限制经理人员操作的自由度。 ③公开上市需要很高的费用。 ④在资本市场不成熟的情况下，股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉，还可能会分散公司控制权，造成管理上的困难。 2、股票上市的条件 （1）股票经国