2011年重点行业策略集锦.pptVIP

化工行业投资策略 申万化工一级行业指数整体走势弱于沪深300。化工行业指数从2010年1月1日到2010年12月1日，跑赢沪深300指数，二者最大差值达15％（2010年10月20日），这基本上反应了化工行业基本面情况。化工行业属于中游行业，化工产品的价格年初一直调整到7月。大宗类化工产品的盈利水平也处于缓慢复苏阶段。下半年节能减排的限电政策导致产品供给出现短期波动，化肥、化纤、聚氨酯等都出现了不同程度的上涨，部分子行业也出现业绩超预期情形。总体而言，市场整体关注消费类板块的投资机会，周期性行业低配。因此从资金流向和业绩来看，化工行业跑输沪深300指数实属正常。 化工行业投资策略 主题投资和业绩驱动的价值投资并举，两方面主要体现在十二五规划的新兴产业上（新材料、新能源等）和传统行业复苏的业绩驱动投资机会。从行业基本面来看，传统行业的产能问题仍旧需要调整，同时需要面对原料煤、电力、原油等基础性产品的价格上涨，因此行业整体盈利能力难有大幅改观。 化工行业投资策略 MDI产能扩张少，2011年烟台万华宁波二期30万吨投产，苯胺36万吨也将配套（能供50万吨MDI产能需求），万华产量和内生盈利能力同时提升。苯胺降低MDI的成本将是确定性的，产量的增长通过出口来消化。万华MDI的成本优势又将再次确立。 2011年钾肥需求将继续恢复。依照行业开工率和对外依存度数据，国内钾肥产能增