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等待需求或政策明朗化 ——2012年有色金属行业四季度投资策略研究发展中心汤佩徽 2012年10月09 日 2012年有色金属行业四季度策略目录 1.前三季度行情简单回顾 2.四季度主要观点 3.投资策略 4.重点个股介绍 2 2012年有色金属行业四季度策略一、前三季度行情简单回顾  前三季度，SW有色跑赢大盘7.4个百分点；Q1和Q2涨幅居前板块为小金属和铅锌板块；Q3黄金板块领涨。 3 2012年有色金属行业四季度策略  金属价格反弹行情驱动因素：流动性。其中两次较明显的行情：Q1行情和美国QE3预期推动行情。 4 2012年有色金属行业四季度策略  基本面约束作用使得3Q个股走势有分化：黄金个股走出独立行情，基本金属表现则不明显。 5 2012年有色金属行业四季度策略二、四季度主要观点  若要预判四季度金属价格走势或者有色板块行情，抓住以下几个主要影响因素： (1) 流动性因素：QE3行情已熄火还是会持续发酵？新的流动性注入可能吗？ (2) 基本面：需求能否明显改善？ (3) 政策面：十八大领导换届后，政策能否超预期？（我们认为这是四季度最大的外部刺激因素） 6 2012年有色金属行业四季度策略 2.1QE3行情能否持续需基本面配合  QE1：价格反弹持续1年，有色板块5个月；QE2：价格反弹持续5个月，有色板块3个月。 180.00% 160.00% 160.00% 140.00% 140.00% 120.00% 120.00% 100.00% 100.00% QE1 80.00% QE1 80.00% QE2 QE2 60.00% 60.00% 40.00% 40.00% 20.00% 20.00% 0.00% 0.00% LME铜 LME铝 LME锌 LME铅 LME锡 LME镍 SW铜 SW铅锌 SW铝 SW小金属 SW黄金