论中国证券市场国际化趋势.pdf

摘 要 摘 要 20 世纪 80 年代以来世界金融市场的一大发展趋势 其本质是国际资本跨国 间的自由流动 这是生产国际化和资本国际化的必然要求 这也是全球经济一体 化的必然结果 80 年代以来债券 股票交易趋于全球化 各国金融市场的相继开 放 西方发达国家的证券交易所正逐渐成为世界性的金融中心 外国上市公司的 数量日益增加 进入 90 年代 发达国家逐渐放松了对金融的管制 发展中国家 加快了金融自由化的步伐 电子 计算机等高科技的应用加快了全球金融市场的 创新步伐 证券市场国际化己成为国际金融市场发展的必然趋势 2001 年12 月 中国正式成为WTO 的成员国后 中国证券市场面临进一步国 际化的压力 虽然 WTO 其他成员国在近期并不要求中国立即全面开放证券市场 及所有业务 但是如果中国想得到其他成员国的最惠国待遇 充分享受加入WTO 的利益 中国必须实现证券市场的全面国际化 与国际证券市场融为一体 为国 际资本 走进来 和国内资本 走出去 提供一个平台 然而 中国虽然在证券市场国际化方面已进行一些有益的尝试并取得了一定 的成就 但离真正意义上的国际化还是有很大的差距 加快国际化速度成为中国 证券市场面临的一个紧迫的问题 然而中国证券市场存在例如市场规模过小 市 场主体不规范 监管制度不健全等诸多问题 严重影响了中国证券市场国际化的 进程 因此 研究中国证券市场国际化中存在的问题 以及解决这些问题的对策 是一项十分有现实意义的课题 本论文共分为六部分 一 前言 介绍了中国证券市场国际化的说明研究工作的缘起 沿革 目的 涉及范围和实际设计的概述 以及中国证券市场国际化的重要意义 二 中国证券市场国际化的理论基础 在这一部分 共分为两节 一 证券市场国际化的内涵及特征 对证券市场国际化的含义和四个主要特征进行阐 述 二 证券市场国际化的理论基础 主要介绍了两个国际资本流动理论 费雪的国际资本流动理论和 两缺口 理论 这两个理论为中国证券市场的国际 化提供了理论依据 三 中国经济发展的必然选择 证券市场国际化 这一部分共分为两 I 论中国证券市场的国际化趋势 节 一 从 WTO 的相关要求和中国日益提高的对外依存度两方面论证了证券 市场化是中国经济进一步发展的必然选择 二 介绍了中国的整个经济和证券 市场的发展已经为证券市场国际化提供了条件 四 是 中国证券市场国际化的障碍 本部分从五个方面分析了中国在证 券市场国际化进程中所遇到了现实障碍 这些障碍主要包括 中国资本证券化水 平低 国有企业改革与政府职能转变滞后 中国证券市场结构不合理 证券市场 发展规范性上与国际成熟股市差异较大和人民币尚没有实现资本账户下的自由兑 换 这些障碍给中国证券市场国际化的进一步发展带来了很大的难度 五 是 中国证券市场国际化的战略选择和对策 这一部分从两个角度阐 述中国证券市场国际化该如何进行下去 一 介绍了中国证券市场国际化的宏 观战略 将这一进程分成了四个阶段 二 从微观角度为中国证券市场国际化 提出了五条对策 六 是本文的结论 通过总结本文的研究 我们认识到研究中国证券市场国 际化的理论基础 现实状况 战略步骤和实际对策 在现实条件下更好地利用证 券市场的国际化推动现代化建设无疑具有重大战略意义 同时 我们还认为世界 发达国家证券市场的发展可以为中国证券市场的发展提供理论和实践上的借鉴 为此 我们认为下一步的研究中应该注重发达国家成熟证券市场的运作 法规等 以利于中国证券市场的顺利发展 关键词 国际资本流动 证券市场国际化 战略与对策 II abstract Abstract Since the 1980s, the internationalization of securities market ha