东亚跨国并购分析和启示.pdfVIP

· ●跨国企业● 亚太经济 20073 东 亚 跨 国 并 购 分 析 和 启 示 刘军荣E *内容摘要+ 本文主要分析了东亚地区跨国并购总的趋势、行业分布和跨国并购对该地区经济的影响,并 比较了东亚内部各国和地区跨国并购的状况。本文认为东亚跨国并购呈增长趋势,跨国出售 大于收购,这满足了东亚地区对资金、技术和提升企业治理的需求,对高速发展的东亚地区 来说是很重要的,特别对中国大陆和韩国更是如此,但是仍存在许多需要防备的风险。 *关 键 词+ 跨国并购 趋势 影响 *中图分类号+ *文献标识码+ *文章编号+ ( ) F276.7 A 1000-6052200703-0016-05 跨国并购 ( 国直接投资流入量相比 年翻一翻,其中跨国并购 Cross-BorderMergersAcquisitions, 1999 简称 CB-MA)已作为跨国直接投资的高效方式广 所占很高比例,如中国大陆为88%。 [2] 泛地在全世界各地区渐行渐近。东亚作为全世界发展 东亚跨国并购有一个显著的特征是:跨国并购中 最快的地区,跨国并购也在该地区汹涌澎湃地进行 出售与收购的分配比例变化可以分两个阶段,两个阶 着。特别是受到 1997年亚洲金融危机的伤害后,东亚 段的状况形成鲜明对比。从 1988年到 1998年,跨国 地区积极地进行经济制度改革极大地促进了上世纪末 收购和出售二者水平相当,且同步性很强。1999年到 东亚地区的跨国并购活动,尤其是韩国和中国。学者 2004年跨国出售和跨国收购出现明显分化,出售远远 在研究中发现,跨国并购主要集中在传统上远离竞争 高出收购,前者是后者的 倍,平均每年高出后者 3 的非贸易服务行业。这样的跨国并购无疑会为该地区 亿美元。如果以 年这 年作为考察 100.00 1994-2004 11 带来长期好处,特别是当与旨在促进竞争和提高公司 期,四方 (中国、香港、韩国和台湾) 年的跨国出 11 治理的政策相匹配时更是如此。鉴于此,对东亚跨国 售总额占四方 年 总额的 ,收购 11 CB-MA 65.69% 并购进行一个较为详细的分析对于了解东亚各国和地 相应比例为34.31%。从数据走势来看,东亚跨国出售 区的经济发展状况具有重要意义。 和收购的这种分化愈来愈显著。从数据上我们可以看 [1] 出,从 1988年到 1998年的跨国出售和收购同升同降, 一、 东亚 跨国并购的概况 显示出很大的同步性,但从 1999年后,二者出现了与 东亚的跨国并购 CB-MA在从 1988年的28.50 同步性完全相反的状况,即一方升同时另一降的反同 亿美元一直较为平滑地增长,到 1993年达到 105.59 步性,二者剪刀差明显扩大。 亿美元的高峰,随着世界经济的复苏,世界范围内的 二、东亚各国和地区跨国并购之比较 跨国并购高潮迭起,东亚分别在 1996年和 1997年创 下 108.13亿美元和 236.