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2017-08-27 发布于安徽
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欧元区主权债务危机_一个理论分析框架.pdf

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欧元区主权债务危机: 一个理论分析框架孙海霞斯琴图雅 : 本文旨在建立一个欧元区成员国政府债务可持续均衡模型, 根据该模型推导出个基本命题来阐述欧元区主权债务危机爆发的内在机制通过分析, 本文认为, 如果欧元区成员国债券利率大于实际经济增长率, 该国债务占国内生产总值的比率将会呈现持续增长趋势; 政府在资本市场的融资成本由原有债务水平和政府信誉高低决定; 加入单一货币区后一国政府可维持的均衡债务水平下降; 如果政府实际债务水平超过最大可维持债务水平, 债务水平将呈现持续增长趋势 : 欧元区主权债务危机政府债务可持续性理论分析 2007 , 2009 1999 , , : ( 1) ; ( 2), ; ( 3) 欧元区主权债务危机: 一个理论分析框架 43 , , , , , 2008 , ( K enneth Rogoff) ( Carmer Reinhart): 800 , , : , , , , 2007 , , , , , , , , , , , , () , , , () Kenneth Rogoff Carm er Reinhart, Th is Tim e is D fif eren t: E igh t C en tu ries of F inancial F olly, Princeton Un i ersity Press, 2008, p. 106. 44 欧洲研究 2010 年第 5期 GDP , , 2009, GDP , , 2009 1. 42, 2008 3. 1, 2008 3. 2% 10% , , 6. 71, GDP 47. 2% , 2009 75 , GDP5% , GDP 194. 4% ? ? : ? , t dB ( t) dM ( t) = G ( t) - T ( t) + i ( b ( t) ( t) )B ( t) + ( 1) d t d t dB ( t) t G ( t) T ( t) i dt ( b ( t) ( t) ) i ( b ( t) ( t) ) = r ( b ( t) ) + ( t) r ( b ( t) ) ( t) t B ( t) ( ) dM ( t) t b ( t) = B ( t) GDP dt