竞争力平价和人民币均衡汇率研究.pdfVIP

中大管理研究 2006 年第 1 卷（1 ） 竞争力平价与人民币均衡汇率研究 陈建梁 卢万青① 摘要：传统的汇率决定理论认为，一国货币汇率均衡水平是 由购买力平价、利率平价和货币相对供求等决定的。 大多数实证研究表明，这些均衡汇率理论只是强调单 一因素，同现实相距甚远。本文构建了多因素国际竞 争力平价模型，认为均衡实际汇率随着国际竞争力的 相对变化而变化，国际竞争力相对提高，该国货币升 值，反之则反之。本文利用主成分分析法，从影响人 民币汇率的多因素中构造国际竞争力这个指标，实证 研究表明人民币实际有效汇率与国际竞争力之间存在 协整关系，然后再基于这个协整关系式计算人民币的 均衡实际有效汇率，并据以判断人民币汇率偏离均衡 水平的程度。 关键词：人民币汇率、均衡汇率、国际竞争力、协整检验