电气设备行业（2009-9-30）.pdfVIP

究 研 业 行 电气设备行业（2009-9-30） 略 策 资 投 行业评级 走在清洁化智能化之路上 电源设备 输变电设备 －电气设备行业第四季度投资策略 静态 PE （倍）： 49 47 投资要点： 动态 PE （倍）： 32 33 行业评级： 中性 强于大势 电网投资明年将超电源投资 预计 09 年全年电源增速下降 9 个百分点，为 3100 亿元；电网 行业表现（52 周） 投资增速上升 3.6 个百分点，预计为 2900 亿元。按此趋势，电网 投资将在 2010 年超越电源投资。预计明年电网增速恢复到 20%,电 源增速恢复到 5%，届时电源投资比电网投资将为 47:53。 用电量转正，或带动电源电网投资 在工业用电的推动下，6月份全社会用电量扭转了连续8个月负 增长的局面，同比增长4.3％。8月份，全社会用电量增速达到8.22 ％，比上月加快2.22个百分点。从环比来看，8月份也继续保持了4 月份以来环比正增长的态势。 8月份本是一些产业比如钢铁等黑色 冶金产业用电的淡季，但其用电量同比增长11.69％，表明内需正 发挥对经济的拉动作用。 装机结构继续优化，风电领军新能源 8月份公布的发电新增设备容量为4082万千瓦，其中水电1025 （%） 1个月 6个月 12个月 万千瓦，预计全年2416万千瓦；火电2702万千瓦；预计全年3014 绝对表现 0.7 22.82 102.39 万千瓦；风电356万千瓦，预计全年923万千瓦，预计值与去年全年 相对表现 -3.77 22.43 70.35 值相比，火电下降38%，水电下降12%，风电则同比上升了120%。 我们预计2010年装机结构将进一步优化调整，预计风电将继续 EPS 保持100%左右的增速，在装机容量百分占比达到3.75%左右。核 公司 评级 08 09E 10E 电保持10%左右增速。 强烈 第六次招标-总容量转正，特高压重启 金风科技 0.91 1.17 1.99 推荐