宏观策略部从微中宏观价量关系中挖掘机会.pdfVIP

究 研 略 策 2009年 3 月 30日 宏观策略部 从微中宏观的价量关系中挖掘机会 郭国栋 报 周 略 策 资 投 ◆ 策略周报（2009.3.23-3.27） (8621 guogd@ ◆ 穆启国 回顾 1：全球股市在复苏预期中反弹。由于美国出台的宽松的量化货 (8621 币政策，以及包括上海建设成金融和航运中心的国家战略出台，有 muqiguo@ 色和纺织产品出口退税，财政部和住房建设部出台了太阳能屋顶计 黄学军 划等，使得市场主题投资不断，带动了整个市场向好。截止周五， 上证指数和沪深 300涨幅分别为 4.1%和 5.0%。 (8621 回顾 2：交通运输板块涨幅最大。我们上周看好的有色、房地产以及 huangxj@ 旅游等板块涨幅居前，不过涨幅最大的是交通运输板块。 寇文红 (8621 从微中宏观的价量关系中挖掘机会。在前三周的报告中，我们主要 从经济复苏的程度、区域和产业的中观视角、流动性驱动来探讨基 kouwh@ 本面以及对市场的影响。本周主要从需求与供给来考察基本面，这 是两个最简单，也是最基本的经济学变量，但也是非常难衡量和量 化，为简化一下和更好的衡量，这里主要从价量关系来考察基本面。 首先从价量关系来看宏观经济。简单按照价量关系可把经济周期划 7000 分为如下四个阶段：量跌价涨（滞胀）、量价齐跌（收缩）、量涨价 6000 跌（复苏）、量价齐升（扩张）。按照我们的判断，目前处于量升价 5000 4000 跌的经济复苏之路中，这里的量升可能较多的是刚性需求，以及由 3000 政府投资拉动的需求。价跌表现为通缩，除了刚性需求和政府投资 2000 拉动的需求外，其它的需求还没表现出现回暖迹象。海