(山东经济)上市公司财务危机预警模型效果的比较研究.pdfVIP

维普资讯 2OO6年 7月 山 东 经 济 Ju1．，2OO6 总 135期 第 4期 SHANDoNGECONONY Gen．135 No．4 上市公司财务危机预警模型效果的比较研究 — — 基于02—04年深沪新增ST公司 杨 华 (山东财政学院会计学院，山东 济南 250014) [摘 要] 本文以2002—2004年深沪两市首次被sr的79家上市公司为研究对象，同时用79家盈利公司作配 对样本，选择32个财务指标进行 了Wilcoxon符号平均秩检验以判断选取指标的适宜性。运用Fisher二类线性判别 分析和二元逻辑回归，本文分别建立起上市公司财务危机前的3年的预警模型。研究结果表明这两种方法建立的 模型的预测准确性均超过80％，但这两种方法建立模型的预测效果存在一定的差异。 [关键词】 财务危机；判别分析；二元逻辑回归；预警模型 [中图分类号】F224 [文献标识码】A [文章编号】lOOO一~1x(2oo6)o4—0140—04 一 、 引言 和解解除了危机。由此可见，中国的破产机制不健 财“务危机”(Financialcrisis)，也就是 “财务困 全，加上国内证券市场的发展历史短暂，采用国外学 境”(Financialdistress)，是国外学者研究的一个热点 者的做法不符合中国的现实情况。 话题，起因于资本市场对财务危机预警的强烈需求。 国内学者大都将特别处理(sr)的上市公司作为 自Fitzpartrick于 1932年进行了一项单变量破产预 存在财务危机的公司(如陈静，1999；李华中，2001； 测以来，尤其是20世纪60年代后，财务危机预警的 姜秀华，2002等)。本文采用以上学者的思路，将 研究成果非常丰富，建立模型使用的方法从单变量 公司作为研究样本，并将 “财务危机”定义为 “因财务 预测发展到多变量预测 (如线性判定分析、线性概 状况异常而被特别处理 (ST)”。所指的 财“务状况异 率、Logistic回归)，网络神经遗传和数据挖掘的方法 常”包括上市公司突然出现重大亏损、连续两年亏 也开始被用于进行财务危机预警研究。在这众多方 损、股东权益低于注册资本或每股净资产低于面值 法中，多变量预测中的线性判定分析和LoOst~c回归 等几种情形。 最受青睐。 (二)研究样本。 本文 旨在比较采用Fisher二类线性判别分析和 本文以2002—2004年深沪两市首次被 sr的79 二元逻辑回归建立模型的预测准确性，以确定何种 家上市公司作为研究样本s1，另外严格筛选与样本 方法能在财务危机预警中起到较大作用，从而为资 Sl同行业且资产规模相近的79家盈利上市公司作 本市场上的各方利益相关者提供有用的信息，使他 为样本s2。上市公司的归类严格按照中国证监会 们做出正确的决策。 于2001年4月颁布的 上《市公司行业分类指引》。 二、研究范围和研究样本 本文的数据主来源于 “亚洲证券”和 “巨潮资 (一)研究范围的界定。 讯”。 在财务危机预警的研究中，国外多数同类研究 三、财务危机预警指标的选择和分析 采用破产标准 (Altrona，1968；Ohlson，1971；Zmijewski， 我国信息披露制度规定，