夹层融资的理论与实践.pdfVIP

■博士论坛 一现代管理科学 ■2007年第5期 夹层融资的理论与实践 ●刘志东 宋斌 摘要：文章从夹层融资的原理出发，总结了国际资本市场夹层融资的发展状况，分析了夹层融资的适用条件，解剖了 国内首个夹层融资案例，并对夹层融资在中国的发展潜力进行了展望。 关键词：夹层融资；原理；发展状况；适用条件；案例；展望 一、夹层融资的原理 资的最大优点为灵活性，通过融合不同的债权及股权特 1．夹层融资的含义与特点。“夹层”的概念源自华尔 征，夹层融资可以产生无数的组合。以满足投资人及借款 街，原指介于投资级债券与垃圾债券之间的债券等级，后 者的各种需求。 逐渐演变到公司财务和项目融资领域。夹层融资(mezza． 2．夹层融资的形式。夹层融资通常采用夹层债、优先 nine financing)是一种介于优先债务和股本之间的融资方股或两者结合的形式；也可以采取次级贷款的形式；还可 式，指企业或项目通过夹层资本的形式融通资金的过程。 以采用可转换票据的形式。在夹层债中，投资人将资金借 它包括