中央银行5章2.pptVIP

第五章 货币政策 第二节 货币政策的传导机制和效果分析 一、概述 （一）四个环节两个过程 第一环节：中央银行运用货币政策工具。 第二环节：政策工具对中介目标产生影响。 第三环节：由中介目标的变化引起经济变量的变化。 第四环节：社会经济活动的调整是实现货币政策最终目标的保证。 第一个过程是从中央银行传导到金融机构和金融市场。 第二个过程是从金融机构、金融市场到企业和居民个人，从而对整个国民经济产生影响。 之间又具有相互作用 注意： 货币政策传导机制必须是连续的，其中哪一个环节脱钩或不协调，都会使传导无效。比如政策工具的运用引起了中介目标的变动，但却未影响经济变量；或者经济变量虽有变动但却是除货币政策以外的其他因素所影响。这样的货币政策传导本身是没有意义的。当然也存在四个环节都发生变化，但作用可能与中央银行的政策意图并不相符，这样的传导也是失效的。 （二）货币政策传导机制的形式 1.直接型货币政策传导机制 2.间接型货币政策传导机制 二、理论分析（一）货币政策短期内的多重目标是否能同时达到呢？ 1. 典型的“米德冲突”； 2.简·丁柏根论证了实现n个政策目标需要n个独立的政策工具； 3.蒙代尔则提出了财政政策追求内部均衡，货币政策维持外部均衡的“政策搭配论”； 4.在封闭经济的假设下，米什金证明了物价稳定与充分就业之