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美式看跌期权二叉树数值算法比较 ◆李 畅 (西南财经大学经济数学学院，四川 成都 611130) 【摘要】美式期权的特征赋予其投资者可以选择是否提前执行期 end 权，在什么情况下执行期权便成 了主要考虑的问题。当股票不存 opition 在分红时，其他参数均相同，那么关式看涨期权与欧式看涨期权的 此种方法的有点在于操作简单，结果明显 ，并输出了股票价格 价值相同，即不存在提前执行。然而，不付红利的关式看跌期权却 矩阵，令使用者可以非常直观的美式看跌期权的最佳执行边界。 可以提前执行。本文着重分析在为关式看跌期权定价时，二叉树 并且，稍做修改便可适用于非 CRR的其他二叉树模型。然而，其 二叉树法中的两种不同的matlab代码的其各 自特点。 缺点在于当二叉树层数n较大时 (例如n=10000)，由于要生成n 【关键词】美式看跌期权；二叉树 +1阶矩阵，此程序往往不能胜任 (matlab会显示outofmemory)。 根据此特点，我们需要优化代码。 现今金融创新技术 日新月异，金融衍生产品无论从种类还是 2 二叉树法 B 数量上都已经获得了极大的发展，随着 “火箭科学家”的加入，产 functionprice=AmPutLattice(s0，K，r，T，sigma，N) 品的独特性与复杂性也越来越高。但期权依然是其中最基础也是 tic 最重要的一种，也依然是学界研究的重点。期权在风险管理和投 deltaT = T／N ； 资理财等领域有着无可替代的重要作用 ，获得合理地期权定价就 u=exp(sigma sqrt(deltaT))； 成为发挥其功能的主要前提 ，由此才能进一步促进全球金融市场 d= 1／u； 的健康与稳定发展。1973年 ，Black和Scholes给出了欧式看涨期 P=(exp(r deltaT)一d)／(u—d)； 权的解析价格 ，用评价公式可以很简单的得到欧式看跌期权的价 discount= exp(一r deItaT)； 格，后续研究者进一步推广了BS定价公式，从而使欧式期权的定 PZU = discount P： 价问题得以比较完备的解决。而具有可提前执行特性的美式期 p_d discount (1一P)； 权，其定价问题从数学角度看，是一个在随机微分方程下含有 自由 SVa1s=zeros(2 N十1，1)； 边界的求值问题，即无法获得封闭解。在无法获得封闭解的情况 SVal1s(N+1)=SO； 下，以二叉树为代表的数值方法为美式期权定价就成了可行之道。 fori=1：N 1 二叉树法A SValls(N+1+i)=u水SVals(N+i)； 针对美式看涨 ／看跌期权的特点