6-相对估价法.pptVIP

相对估价法 一、相对估价法的基本原理 相对估价法的优势 1、假设较少，速度较快 2、容易理解，便于接受 3、因为其衡量的是相对价值而不是内在价值，更好地反映出市场对于价值的估计。 标准化的价值和乘数 1、赢利乘数。P/E比，EBITDA乘数 2、帐面价值或重置成本价值乘数 3、收益乘数。价格/销售额比 4、行业特定的乘数。 使用乘数的四个基本步骤 1、定义的检验：一致性、统一性 如P/E比就存在着几种变形： 分母中的每股赢利可以是最近财经年度的每股赢利（现行的P/E比） ，最近四个季度的赢利（拖曳性P/E比），也可以是下一个财经年度的预期值（前瞻性P/E比）。 每股赢利还可以根据原始流通股计算，也可以根据充分稀释股而计算。 公司间价格-赢利比率的增长率比较——各软性饮料公司 行业回归法 将PE比与预期增长率、标准差两个变量进行回归，得： PE=20.87-63.98标准差+183.24预期增长 (3.01) (2.63) (3.66) R2=51% PECoca-Cola=20.87-63.98(0.3551)+183.24(0.19)=32.97 而Coca-Cola公司的实际PE比为44.33，说明其股票被市场高估了。 市场回归法 价格-赢利=f（增