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健康产业市场潜力巨大，主题投资现吸引力 2012年10月，国务院发布《卫生事业发展“十二五”规划》。2013年9月，国务院发布关于促进健康服务业发展的若干意见，明确提出没有法律法规禁入的领域都要向社会资本开放，明确提出2020年健康服务业要达到8万亿规模。全球注明医疗咨询机构IMS预测，2015年中国将成为仅次于美国的全球第二大医疗市场。 近几年，国内医疗保健行业一直保持较高的增长速度。2012年医药行业工业产值达到1.81万亿元，占GDP比重达到4.15%。同时中国卫生费用占GDP比重也在逐年增加，2012年该费用达到2.89万亿元，占GDP比重达到5.57%，相比美国医疗总费用的17.6%，仍有较大的上涨空间。从医药制造业销售收入的增长以及累计利润总额的增长水平来看，2012年开始，医药制造业的利润增长率已经企稳，并向收入增长率靠拢。前期政策对药价的调控，以及医保招标以价格为基准对医药行业利润的影响，已渐渐消除，均对医药行业的长远发展形成利好。 如果探寻欧美日医药巨头成长之路，我们或可将现阶段中国医药市场类比于1980年代初的发达国家药品市场，未来十年中国优质医药企业有望演绎国际医药巨头在1980-2000年黄金成长期规模和市值快速壮大的过程——沿着“内生+外延”双轮驱动增长和突破市场边界的类似路径前进，跨入高级发展阶段，突破千亿市值。优质上市公司的不断涌现，将会进一步扩大医药主题类基金的可投资标的。 图表1：医疗保健行业产业占GDP比重（截止2013年6月底） 图表2：2010年至今医药行业利润增速波动情况（%） 来源：WIND,中经网 “两会”推动改革——医药板块受益 从中短期市场环境来看，2014 年将是中国经济全面深化改革的关键一年。改革因素导致了目前A股市场热点的轮动以及投资风格的快速切换，在经历改革的震荡之外，也蕴藏着更多的投资机会。目前召开的全国两会，以及会后出台的改革方案国企改革进程两个重要时点。 图表4：医药刚性需求持续增长 来源：wind,中国卫生与计划生育部 医药板块节节攀升，主题类基金收益集体领先 目前A股市场主营医药、医疗相关产业的上市公司有185家。截至2013年年底，医药行业总市值超过1.4万亿，占A股总市值比例超过5%。从二级市场表现来看，2013年以来医药卫生行业板块表现出众。2013年，申万一级行业指数中，医药生物行业指数年度上涨36.56%，好于其他行业指数。2014年以来，截至月日收盘，上证综指累计下跌%，医药生物板块。 来源：WIND、国金证券研究所 细微处见差别，投资风格各有千秋 上述基金产品虽然都以医药行业为主要投资对象，但在基金投资风格、选股偏好、择时投资，以及基金管理者个人从业经验、管理能力等方面存在一定差别。我们综合多种因素对上述成立时间稍早，对有操作历史可查询的几只产品进行梳理、比较，点评其投资特点。 图表7：医药主题基金基本情况一览（计算截至2014-3-7） 基金名称 基金成立日 基金类型 基金规模 最新单位 今年以 来业绩 增长% 2013年业绩 表现% 基金经理 汇添富医药保健 2010/9/21 股票型 28.9 1.255 5.11 41.63 周睿 ×80%+上证国债指数×20% 易方达医疗保健 2011/1/28 股票型 24.12 1.281 -0.47 34.48 李文健 ×80%+中债总指数收益率×20% 华宝兴业医药生物 2012/2/28 股票型 8.4 1.273 6.35 33.96 范红兵,王智慧 80%+20%上证国债指数 融通医疗保健行业 2012/7/26 股票型 15.26 1.183 9.54 45.08 吴巍,蒋秀蕾 ×80% + 中信标普全债指数收益率×20% 博时医疗保健行业 2012/8/28 股票型 5.16 1.279 7.77 33.27 苏永超,李权胜 ×95%+中国债券总指数收益率×5% 富国医疗保健行业 2013/8/7 股票型 5.62 1.183 12.99 - 戴益强 ×80%+中债综合指数收益率×20% 南方医药保健 2014/1/23 混合型 - 0.998 - - 杜冬松 1(税后)+1% 国投瑞银医疗保健行业 2014/2/25 混合型 - 1 - - 孟亮,倪文昊 ×60% +中国债券总指数收益率×40% 长城医疗保健 2014/2/28 股票型 - 1 - - 徐九龙 90%×+10%×中债综合财富指数收益率 来源：wind\国金证券研究所 汇添富医药保健股票基金：首只医药行业基金，综合管理能力优秀 基金成立于2010年9月21日。2013年基金净值收益上涨41.36%，业绩表现优秀。在大类资产上，添富医药的配置风格