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ChinaVenture 2009年中国投资热点调研报告 　　一、2008-2009年上半年中国投资市场概况 　　2008-2009年上半年，中国创业投资及私募股权投资（VC/PE）市场与中国宏观经济一样，经历了全球金融危机洗礼。2008年上半年，VC/PE市场投资一路高歌猛进，规模在第二季度达到顶峰。然而随着全球金融危机对资本市场的影响不断深入，中国VC/PE市场也出现调整。从2008年第三季度开始，投资规模和案例数量双双大幅下降，案例数量较2008年第二季度下降超过70%，业内对于投资决策慎之又慎。随着中国加大基础设施投入，扩大内需等振兴经济政策的陆续出台，宏观经济开始慢慢走出低谷。经济前景日趋明朗的同时，中国VC/PE市场也呈现出回暖趋势。从2009年第二季度的数据分析得知，投资案例和投资金额在该季度均呈现大幅上升，投资案例数量环比上升42.5%，投资金额环比上升179.9%（见图1）。 　　创业板的推出，为中小企业带来难得发展机遇的同时，也为投资机构提供了理想的退出渠道，这也成为2009年第二季度投资不断增加的原因之一。 　　2008-2009年，投资机构主要关注的领域包括TMT、制造业、能源、医疗健康、连锁经营、教育等，其中TMT行业占投资案例总数41%，制造业、能源行业、医疗健康、教育行业分别占15%、9%、8%和4%（见图1-2）。其中，投资机构重点关注TMT、能源、医疗健康和教育四个行业与政策导向以及行业成长性等因素密不可分。 　　电子信息、清洁能源等行业不断受到政府关注；新医改方案的通过将覆盖城乡居民基本的公共卫生和医疗服务，将带来医疗市场的扩容，医疗健康行业投资机会增加；教育行业以其典型的抗周期性获投资机构青睐，同时持续扩大的教育需求将带动整个行业快速发展，细分领域投资机会仍旧值得关注。 　　预计未来3-5年，TMT、医疗健康、能源和教育行业将保持较高的行业成长性和利润水平。报告以下各章将分别针对这四个行业的行业概况和行业投资分析两部分内容进行分析。 　　二、2009年热点行业投资分析 　　1.TMT 　　TMT（Technology，Media，Telecom）产业，又称为数字新媒体，并非传统的单一性产业，它是基于互联网、电信网络、移动网络等网络技术发展起来的各类产品性、服务性的产业群。 　　1.1TMT行业概况 　　1.1.1行业发展现状 　　（1）市场规模 　　TMT行业将保持较高成长率。以TMT行业中占据较大比重的互联网和IT行业为例： 　　根据iResearch的数据统计，中国互联网渗透率在2008年达到22.6%，接近俄罗斯和巴西同期水平，但同日本、美国、韩国等国70.0%以上的网民渗透率相比仍有一定差距，未来具有较大增长空间。 　　得益于经济复苏和互联网普及，预计2009年中国网络经济规模将达到772.0亿元，2010年将突破1000亿元大关（见图1.1.1-1）。预计未来3-4年互联网行业市场规模始终保持30.0%以上增长速度。 　　IT行业方面，美国著名市场分析公司IDC发布的《中国IT市场2006-2010年预测及分析》表明，2005年中国IT市场总规模为312.3亿美元（2526.5亿人民币），比2004年增长14.3%。该公司同时预计，中国IT市场2005-2010年复合增长率将为11.5%，至2010年，市场总规模将达538.8亿美元（4358.7亿元人民币）。 　　（2）成长性 　　ChinaVenture调研结果显示，46%受访者认为未来3-5年TMT行业平均成长率在10%-30%之间，36%认为处于30%-50%之间，18%认为在50%以上（见图1.1.1-2）。 　　根据中国工业和信息化部数据统计，截至2008年12月底，全国电话用户总数达9.82亿户，其中移动电话用户6.41亿户，互联网用户3.38亿户，网络与用户规模均居世界首位，庞大的消费人群催发了对信息、网络等服务的需求，可以预计未来3-5年，TMT行业仍将保持快速发展。 　　（3）行业发展阶段 　　ChinaVenture调研结果显示，64%受访者认为当前TMT行业处于成长期，27%认为处于成熟期，另有8%认为行业尚处于导入期（见图1.1.1-3）。 　　以中国TMT行业重要细分互联网行业为例，自1995年发展至今，该行业历经了2000年互联网泡沫和之后的快速发展，目前互联网行业诸多细分仍旧保持较快增长。IT行业也同样保持活力，随着企业用户需求的增长，行业将不断向前发展。同时IT与其他行业的结合也日趋紧密，正不断向汽车、制造业等诸多领域渗透。 　　（4）竞争格局 　　ChinaVenture调研结果显示，64%受访者认为TMT行业内企业数量众多，竞争非常激烈，另有27%