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A股日评：有望继续反弹作者: 张刚 时间: 20/01/18 周二大盘止跌回稳，沪深两市股票有六成多下跌，酿酒食品、建材、造纸等领涨，房地产、煤炭、交通运输等跌幅较大。B股市场有六成上涨。中小板市场有六成上涨。创业板有五成上涨。本周央票发行暂停 加息预期再起 央行3个月内第四次宣布上调准备金率后，许多以往看起来不寻常的政策动向或货币调控，变得“一切皆有可能”。17日晚，例行的央票发行公告只有非常简短的一句话：本周暂停中央银行票据发行。目前央票利率倒挂已使央票完全失去了回笼能力。本周央票发行暂停可能主要是因为春节临近的原因，央行着力维持节前资金面宽裕。此外，20日是存款准备金缴款日，央票停发可能是为了避免加剧资金面紧张。央票发行全周暂停，或是新一次加息的信号。由于发行利率长期大幅倒挂，央票发行规模难以放量，央行可能有意在新一次加息后，将各期限央票利率一次性上调到位。截至上周，1年期和3个月期央票利率虽然已连续3周上行，但当前2.7221%和2.2588%的发行利率，仍大大低于二级市场收益率50和60基点以上。虽然机构对2011年 的整体市场资金面依然较谨慎，但近阶段市场资金实际上较宽松，各商业银行目前的超储率相对较高。从会否加息的角度来看，央票如果一直停发到春节之后才恢复 的话，那么央行在春节前后加息的概率较大。周四国家统计局公布经济数据前后，或有加息的可能，市场将静待靴子落地，谨慎观望气氛近期将维持。 国际板时间窗口或在下半年 上证所国际板将不仅仅是停留在纸面的规划和坊间的讨论，它很可能在今年进入落实阶段。业界人士分析，今年合适推出国际板的时间窗口或在下半年。证监会主席尚福林日前在2011年全国证券期货监管工作会议上指出，今年将稳步扩大对外开放，深化国际交流合作。他在讲话中部署了今年8个 方面的重点工作，其中包括研究制定国际板制度规则，全面做好有关技术准备，推进国际板建设。与股指期货一样，国际板也受到了市场高度关注。而短期内关注点 更多的可能还是市场扩容可能引发的冲击。因此国际板的推出也需要慎重考虑时间窗口。上证所去年年底对外公布了《上海证券交易所战略规划（2011~2020年）》，明确“全面推进上交所国际化进程，巩固和拓展市场发展空间”是近期（2011~2013年）战略目标和主要任务的内涵，具体则包括“积极配合监管机构，推动红筹公司境内A股发行上市；加强上证所蓝筹市场优势地位的海外宣传和推广，吸引境外优秀企业来上证所上市”等内容。从以上表述来看，推动红筹公司回归A股或在吸引境外企业上市之前。此消息或引发市场对扩容压力的担忧，短期对市场有负面效应。 今年新增贷款目标同比约降一成 尽管没有公布全年信贷投放总额度，但央行对各行上报的2011年信贷投放目标基本确定为比2010年下降10%。由于多数银行当月新增贷款投放已接近监管机构制定的1月份新增贷款不超过全年信贷目标12%的红线，现在商业银行的信贷资源变得非常紧俏。1月新增贷款控制在9000亿元应是合理的信贷投放规模，监管机构可容忍的信贷上限大约在1.2万亿左右。目前来看，商业银行信贷投放热情持续高涨，预计前两周新增贷款可能达8000亿元。如果当月信贷投放过多，后两周监管机构或动用包括差别化存款准备金率、定向央票、窗口指导等多种手段对“超放”银行进行惩罚。2010年工行新增贷款额度9000亿元左右，为各大行中最高；建行和农行均7500亿元左右，中国银行约6000亿元。这样测算下来,2011年工、农、中、建四大行新增贷款目标约为8100亿元、6660亿元、5300亿元和6750亿元。新增贷款规模并未大幅下降，对银行股有一定的利好效应。 周二大盘低开后逐步震荡上行，基本围绕在2700点整数关口附近上下震荡，尾盘以微涨报收，成交金额比周一缩减三成，为1100多亿元的低迷水平，创出2010年9月27日以来单日成交最低水平。权重股中，有色领涨，煤炭、房地产、电力跌幅较大。非周期性行业中，酿酒食品、商业、医药领涨，农业涨幅较小。 创业板股票有五成上涨，涨幅均在7%以内。下跌的股票中，除了华平股份跌停以外，其余跌幅均在9%以内。 股指期货方面，四个合约均出现下跌。本周五将交割的1101合约贴水，余下三个合约均处于升水状态。1101合约下跌0.36%，1102合约下跌0.33%，1103合约下跌0.47%，1106合约下跌0.52%。1101合约持仓比周一缩减两成，显示多头平仓和移仓迹象，1102合约比周一增仓一成多。 新股发行方面，1月19日拟在深市中小板上市的博威合金、杰赛科技、万和电气、中化岩土将发行。1月20日拟在沪市上市的大智慧拟发行1.10亿股。1月25日拟在深市中小板上市的东方铁塔、新联电子将发行，拟在沪市上市的广电电气拟发行1. 50亿股，星宇股份拟发行0.60亿股。本周、下周新