从投资限制及收益保证看养老基金风险防范问题.docVIP

从投资限制看养老基金风险问题,还是职业或企业举办的年金都有相当比例投资到资本市场，成为其重要的资金来源。通过投资于资本市场，养老基金实现了保值增值，提高了老年人的退休收入，同时对于扩大资本市场规模、优化资本市场结构以及提高资本市场运行效率起到了重要作用。 但是，在资本市场中，投资工具所能得到的预期回报是风险呈正相关的规定养老基金的投资工具，限制进行股票、国外证券等高风险投资养老基金一定比例全部用于购买国债。规定对每种工具的投资限额，以形成有效的投资组合三规定对或的投资比例，避免风险过于集中。曾是瑞士、荷兰、德国等欧洲国家基金监管的传统，近年来被拉美、东欧国家采用养老基金投资的早期是非常必要的，。1 9 8 1年就建立了强制性私营养老体制，但1 9 8 5年才允许进行股票投资，1995年放宽至37％l 9 9 9年9月，智利养老基金对各种金融工具的投资为：国债36．2％，银行存款和债券16．8％抵押债券15．5％，公司债券 3．5％，股票12．1％，证券基金2．7％，投资13．5％。下表为拉美国家对各种金融工具的投资比例限制(％，1997年)??智利 秘鲁 阿根廷 哥伦比亚 乌拉圭 墨西哥 玻利维亚 国债 50 30 50 50 70-90 100 每年至少180美元 国内股票 37 40 35 30 0 0 50-90 国外证券 12 5 10 10 0 0 10-50 为了防止管理人、托管人的不善或违规行为而使养老基金受益人承担超过正常水平的投资风险，确保基金投资收益能够为受益人退休后的生活提供充足保障，和的股票数量—般是资产的1—2％。瑞士4％中央保证金支持匈牙利，对年轻人，40岁4％的真实回报率 1